28/10 通胀看升利好金价

北半球正值入冬，令用电需求急增，刺激石油及天然气价格继续攀升。同时，美国白宫向部分产油国施压，希望石油输出国组织和盟国（OPEC+）增产以满足市场需求，但个别国家表示，因技术问题无法将产量提高，意味供不应求情况难以在短期内解决，反映油价持续向上的机会相当大，无疑加剧市场对未来的通胀预期，金价有望迎来升浪。

忧加息难抑制物价

全球通胀主要是由于供应链陷入瓶颈所带动，而需求又持续强劲，意味通胀仍将居高不下。目前全球只有少数央行为压抑通胀而加息，部分的分析师更开始担心全球将会出现恶性通胀。

历史上，曾有两次因油价急升导致全球出现恶性通胀，当时以美国联储局为首的央行曾多次加息抑制物价急升，但最终于事无补。因此市场悲观认为，即使各大央行加息，仍难追上物价急升的速度，从而忧虑恶性通胀会为未来经济衰退埋下伏线。

假如恶性通胀重现，市场将开始寻找资产避险例如黄金，预期会利好金价表现。事实上，过往两次恶性通胀分别发生于1972年中至1974年中，以及1978至1980年，黄金于第一次恶性通胀爆发的两年间备受追捧，金价急涨超过两倍；在第二次爆发的两年间则急升1.57倍。因此，这波恶性通胀预期将会为金价带来强大的刺激动力。

多国央行增持储备

据世界黄金协会的数据显示，今年上半年全球黄金储备量增加332.2吨，较过去5年的平均值高出39%，以泰国、匈牙利和巴西央行的购买量最为突出。泰国央行在今年第二季共增持90吨黄金储备，总储备大增60%。该协会于月初表示，8月份全球央行官方黄金储备净增加28.4吨，但较7月份的增加规模略为减少9%。

不过，因应通胀持续升温，有迹象显示，部分央行有意增持黄金储备。德国央行于今年9月增持约9万安士，虽数量不多，但为1998年以来首次购买黄金，或意味该央行对未来的通胀感到担忧，后续应再有增持行动。波兰央行表示，计划在明年大幅增加100吨黄金储备，借此加强金融的稳定性。

技术上，金价自上月底起形成短期上升通道，加上通胀预期不断升温，金价有条件挑战双顶阻力约1,837美元水平。