17/12 储局明年加息3次

通胀肆虐全球，主要央行着手收紧货币政策。美国联储局周三议息后，一如预期宣布由1月起把缩减买债的规模，增加一倍至每月300亿美元，意味整个买债计划可望于明年3月结束，为随后加息铺路。英伦银行接力于周四出乎意料地宣布疫后首次加息；欧洲央行亦放慢买债步伐，对加息则仍保持谨慎。

倍增收水 逐月减300亿美元

联储局除决定提早结束买债外，决策官员料明年加息至少3次，较9月时有一半官员认为要到2023年才具足够理据加息，政策紧缩步伐明显提速。联储局主席鲍威尔暗示通胀是当今美国经济的头号敌人。

鲍威尔：通胀有实质风险

今年大部分时间，联储局一直坚称通胀高企主要是由暂时性因素造成，直到上月底鲍威尔才改变立场，联储局在今次议息声明中删除了通胀是「暂时性」的措词，并提到疫情引发供求失衡及经济重启继续推高通胀。鲍威尔在记者会上表明，现时通胀存在实质风险，相信为时较预期持久，高通胀植根于经济的风险增加，是今次加速「收水」减买债的原因之一。

美国11月通胀加速至6.8%，创1982年以来最大增幅。鲍威尔称对近月经济数据炽热感意外，显示美国经济需求强劲，物价并非单由供应樽颈所推升，正密切留意工资迅速增加带来的通胀影响，又承认经济已不会如预期般回到去年2月疫情爆发前的状况。另一方面，他表示，虽然新变种病毒Omicron对经济前景构成威胁，但美国人愈益学懂适应。

最新经济展望的预测中位数显示，当局重视的美国通胀指标──个人消费开支平减指数（PCE）今年升幅，由9月时估计的4.2%调高至5.3%，扣除食品和能源的核心PCE增幅预测亦由3.7%上调至4.4%；明年PCE及核心PCE升幅分别为2.6%及2.7%，均较9月的估计为高。与此同时，今年美国失业率预测，由9月时的4.8%削至4.3%。

联储局一直强调结束买债前不会加息。巴克莱首席美国经济师加彭（Michael Gapen）直言，联储局提早「收水」减买债的唯一原因是希望尽快加息。

倘达最高就业目标即行动

事实上，鲍威尔毫不掩饰联储局可能即将加息，更认为是「适当」。议息声明亦指出，通胀升越2%的目标，即加息其中一个条件已具备，另一条件是实现最高就业则仍未符合，惟鲍威尔暗示该目标可能快将达到，形容美国朝向最高就业正取得「迅速进展」。

根据最新利率预测，所有18位官员预期明年需要加息，大部分官员相信2023年及2024年分别再加息3次及2次。议息后的利率期货显示，交易员押注美国于2022年5月有63%机会加息0.25厘，而3月加息机会亦升至44%。

此外，鲍威尔透露官员已开始辩论何时启动缩减资产负债表，暂未有任何决定，下次会议继续讨论，并指出上次缩表的手法未必合用，因为经济情况不同。鲍威尔又否认当局政策立场最近转鹰与早前他获总统拜登提名连任主席有关，强调加速「收水」的决定在11月22日公布有关提名前已作出，主要是因应10月份强劲的通胀和就业数据。

富国银行高级经济师维特勒称，联储局在抑制通胀威胁方面，无论是出口术或实际行动都落后于形势，又提到过去经验显示，当经济处于全面就业和实质增长高于潜在水平时，通胀难以放慢，这就是2022年所面对的局面。