21/7 美元指数恐回吐疫来所有涨幅

2023 年初至今，衡量美元兑一篮子 6 种主要货币汇率的 ICE 美元指数大多一直在 101 至 105 之间波动，但上周四 (13 日) 失守 100 关口，创下 8 个月来最差单周表现。

FactSet 数据显示，ICE 美元指数今年以来下跌超过 3%。7 月至今下跌 3%，过去 12 个月该指数下跌 7% 左右。

《巴伦周刊》报导，法国兴业银行 (Société Générale) 资深外汇策略师朱克斯 (Kit Juckes) 认为，最近美元的下跌可能意味着美元很快会回吐新冠疫情过后的所有涨幅。

朱克斯在近日的报告中指出，由于市场预计今年 Fed 将结束升息，美元可能会跌回 2020 年 12 月疫情期间触及的低点。

2020 年 12 月，ICE 美元指数曾一度跌破 90，创下 2 年多来最低水平。

过去一周，投资人对美国利率走势前景预期发生了变化。上周公布的 6 月消费者物价指数 (CPI) 和生产者物价指数 (PPI) 涨幅低于预期，许多投资人开始预计 Fed 只会再升息一次。

押注利率走势的联邦基金期货市场显示，Fed 7 月升息的机率接近 100%。分析人士同时还认为，Fed 可能在明年 1 月会议上降息。芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具显示，明年 1 月降息的机率接近 40%。

这种预期在华尔街引发一波看跌美元的浪潮，许多知名汇率分析师认为，对于美元来说，最可能的结果是走低。

市场面临的另一个重要问题是，美元在 2022 年 9 月底见顶，ICE 美元指数涨至略低于 115，为 20 多年来最高水平，但这是否代表达到一个长周期的峰值。朱克斯指出，自 2007 年以来，美元触及的一系列低点一次比一次高。

美元走软对风险资产来说是个利多。市场分析人士认为，美元走软可能会提振美股。

DataTrek Research 联合创始人柯拉斯 (Nicholas Colas) 在本周发布的报告中说：「美元走软是全球投资人风险偏好提升的积极讯号。如果美元持续走软，还会给在美国以外拥有大量收入来源的企业获利带来提振。」

他指出，科技股尤其受益匪浅，标普 500 指数中也有很多大量收入来自美国以外市场的个股。他写道：「科技股有 59% 的收入来自美国以外市场。相较之下，标普 500 指数成份股有 41% 的收入来自美国以外市场。 」

根据 DataTrek 的数据，过去 2 周美元的贬幅超过了整个第 1 季。柯拉斯说：「对 Fed 结束升息的预期正在推动其他主要货币的反弹，这不仅缩小了美国和其他国家的利差，也降低了全球经济衰退的可能性。」

Fundstrat Global Advisors 研究主管李汤姆 (Tom Lee) 也预计，美元走软有望为企业获利创造上升空间。他在最新报告中写道，去年 Fed 为应对不断飙升的通膨而大举升息，导致美元大幅升值，企业每股获利因此下降了 5-7%。

他写道：「所以未来两到三季企业获利有望获得提振，第 2 季获利表现可能是最差的，预计下季将开始好转。”」

大宗商品也是投资人风险偏好回升的受益者之一，特别是以美元计价的石油和黄金。在其他条件不变前提下，当美元贬值，它们的价格会上涨。最近油价和金价分别触及 2 个多月和近 1 个月最高水平。如果美元继续下跌，投资人还可以选择 SPDR Gold Shares (GLD-US) 和 VanEck Gold Miners (GDX-US) 等 ETF。