26/6 日央行可能在7月升息

日元兑美元 (USDJPY)汇率今 (25) 日一度重贬至 159.71 日元，之后在政府口头干预下未跌破 160 日元大关，专家最新表示，日本央行 (BOJ) 货币政策正常化速度太慢正造成影响，日本家庭首当其冲，同时也给投资人压低日元借口。今年以来，日元兑美元已走贬逾一成。

BOJ 资深观察人士、Totan Research 首席经济学家加藤出表示，日本的实质利率仍低，日本央行的资产负债表异常庞大。日本维持低利率的时间越长，造成日圆贬值和通膨上升的破坏性螺旋风险就越大。考量到日元疲软对经济的负面影响，BOJ 下月很可能升息，并在明年底以前将利率升至 1%。

三位熟悉 BOJ 的消息人士向《路透社》透露，尽管会出现市场震荡或严重的经济下滑，但升息将在包括 7 月会议在内的每一次政策会议上讨论，其中一位消息人士称考量到通膨情况，利率明显太低。

周一 (24 日) 公布的 6 月会议记录也显示，随着通膨上行风险变得更为明显，BOJ 董事会成员讨论了升息的理由

加藤出认为，由于薪资涨幅未能超过通膨，日本的实际消费仍低于 BOJ 在 2013 年启动大规模资产购买计画前的水准。

虽然 BOJ 在 3 月结束长达 8 年的负利率政策，但仍将短期利率维持在零附近，并持续每月购入约 6 兆日元的政府债券。

对此加藤出认为，尽管 BOJ 缩减刺激规模，但首要任务一直是保持债券殖利率稳定在低点，但这是以日元贬值为代价。由于日元现在相当疲软，BOJ 必须重新考虑优先事项。汇市与债市稳定同样重要。」他并呼吁 BOJ 加速货币政策正常化。

BOJ 下一次政策会议将在 7 月 30 日至 31 日举行，届时将宣布如何缩减购债规模以及缩减近 600 兆日元资产负债表的详细计画。

加藤出表示，BOJ 可能在前三个月将每月购债规模缩减至 5 兆日元，然后每季进一步缩减一次。虽然 10 年期日本国债殖利率可能从目前不到 1% 升到 1.5% 左右，但 BOJ 可能会在不扰乱市场情况下削减约 200 兆日元的资产负债表，因私人金融机构将购买 BOJ 出售的债券。