17/12 儲局明年加息3次

通脹肆虐全球，主要央行着手收緊貨幣政策。美國聯儲局周三議息後，一如預期宣布由1月起把縮減買債的規模，增加一倍至每月300億美元，意味整個買債計劃可望於明年3月結束，為隨後加息鋪路。英倫銀行接力於周四出乎意料地宣布疫後首次加息；歐洲央行亦放慢買債步伐，對加息則仍保持謹慎。

倍增收水 逐月減300億美元

聯儲局除決定提早結束買債外，決策官員料明年加息至少3次，較9月時有一半官員認為要到2023年才具足夠理據加息，政策緊縮步伐明顯提速。聯儲局主席鮑威爾暗示通脹是當今美國經濟的頭號敵人。

鮑威爾：通脹有實質風險

今年大部分時間，聯儲局一直堅稱通脹高企主要是由暫時性因素造成，直到上月底鮑威爾才改變立場，聯儲局在今次議息聲明中刪除了通脹是「暫時性」的措詞，並提到疫情引發供求失衡及經濟重啟繼續推高通脹。鮑威爾在記者會上表明，現時通脹存在實質風險，相信為時較預期持久，高通脹植根於經濟的風險增加，是今次加速「收水」減買債的原因之一。

美國11月通脹加速至6.8%，創1982年以來最大增幅。鮑威爾稱對近月經濟數據熾熱感意外，顯示美國經濟需求強勁，物價並非單由供應樽頸所推升，正密切留意工資迅速增加帶來的通脹影響，又承認經濟已不會如預期般回到去年2月疫情爆發前的狀況。另一方面，他表示，雖然新變種病毒Omicron對經濟前景構成威脅，但美國人愈益學懂適應。

最新經濟展望的預測中位數顯示，當局重視的美國通脹指標──個人消費開支平減指數（PCE）今年升幅，由9月時估計的4.2%調高至5.3%，扣除食品和能源的核心PCE增幅預測亦由3.7%上調至4.4%；明年PCE及核心PCE升幅分別為2.6%及2.7%，均較9月的估計為高。與此同時，今年美國失業率預測，由9月時的4.8%削至4.3%。

聯儲局一直強調結束買債前不會加息。巴克萊首席美國經濟師加彭（Michael Gapen）直言，聯儲局提早「收水」減買債的唯一原因是希望盡快加息。

倘達最高就業目標即行動

事實上，鮑威爾毫不掩飾聯儲局可能即將加息，更認為是「適當」。議息聲明亦指出，通脹升越2%的目標，即加息其中一個條件已具備，另一條件是實現最高就業則仍未符合，惟鮑威爾暗示該目標可能快將達到，形容美國朝向最高就業正取得「迅速進展」。

根據最新利率預測，所有18位官員預期明年需要加息，大部分官員相信2023年及2024年分別再加息3次及2次。議息後的利率期貨顯示，交易員押注美國於2022年5月有63%機會加息0.25厘，而3月加息機會亦升至44%。

此外，鮑威爾透露官員已開始辯論何時啟動縮減資產負債表，暫未有任何決定，下次會議繼續討論，並指出上次縮表的手法未必合用，因為經濟情況不同。鮑威爾又否認當局政策立場最近轉鷹與早前他獲總統拜登提名連任主席有關，強調加速「收水」的決定在11月22日公布有關提名前已作出，主要是因應10月份強勁的通脹和就業數據。

富國銀行高級經濟師維特勒稱，聯儲局在抑制通脹威脅方面，無論是出口術或實際行動都落後於形勢，又提到過去經驗顯示，當經濟處於全面就業和實質增長高於潛在水平時，通脹難以放慢，這就是2022年所面對的局面。