20/3 一周市場回顧

中國央行宣布自3月27日起降準0.25個百分點，上周MLF淨投放規模亦創逾兩年最高，穩成長意圖明顯。中國1-2月經濟活動從疫情低迷中反彈，2月進口創一年最大增幅，不過今年開局現預算赤字，土地出讓收入繼續下滑，失業率上升凸顯復甦根基仍不穩固。國務院總理李強在上任後的首場記者會上稱，要實現今年5%左右的成長目標「並不輕鬆」，鼓勵支持民企發展壯大。國家統計局表示今年擴內需政策會持續加力，商務部正研究穩外貿政策。

矽谷銀行金融集團聲請破產，第一信託銀行(First Republic Bank)和百年大行瑞信陷入危機。席捲歐美銀行業的風暴引發金融市場巨震，聯儲會貼現窗口借款暴增，刷新2008年金融危機紀錄。雖然監管機構火速出手防止事態擴大，但並不足以安撫投資者的擔憂情緒。周日瑞銀宣布以30億瑞郎對價全股票收購瑞信，瑞士央行將為這一歷史性交易提供流動性援助及損失擔保。與此同時，瑞信總額約170億美元的高風險債券變得毫無價值。美國政府據稱就銀行業危機問計於巴菲特，探討他投資地區性銀行業的可能性。

連綿不斷的危機也令主要央行的加息路徑出現變數。在銀行業風險可能把美國經濟推向衰退「快車道」之際，美國消費者對未來一年通膨預期降至2021年以來最低，交易員押注聯儲會年底前將降息逾100個基點，通膨和金融穩定到底先顧哪頭是鮑威爾必須要做的選擇。歐洲央行如預期般加息50個基點，但在瑞信生存面臨威脅之際幾乎未透露下一步行動線索，行長拉加德稱在目前時點「無法確定」未來的利率路徑。

地緣政治方面，習近平周一開始訪問俄羅斯，據報將與普丁討論軍備貿易和能源問題，之後可能與烏克蘭總統澤連斯基通話。美國國家安全顧問沙利文透露，拜登不久後或與習近平通電話。韓國總統尹錫悅上周訪問日本後，日方同意解除涉半導體材料出口限制，標志著兩國政府朝改善雙邊關係邁出一大步。北約擴容有了新進展，土耳其和匈牙利雙雙表態計畫批准芬蘭加入。