17/2 日圆势再成融资货币首选

美国联储局和欧洲央行开始展「鹰」姿之际，日本央行却坚持鸽派立场，分析指，日圆将重夺全球最受欢迎融资货币的地位。惟这种交易同时存在风险，若然乌克兰的紧张局势再度升级，又或联储局的加息行动激进，从而引发金融市场抛售，日圆都可能重新成为资金避风港。

借Yen投资巴西货币 回报高

疫情期间，全球大部分央行将利率降至零，淡化日圆作为融资货币这个传统角色，以往投资者藉借入低利率的日圆后，作高回报投资并赚取息差。

然而，近期日圆又重新成为最受欢迎的融资货币，因为此前日本央行宣布无限量购买政府债券，重申央行仍将保持极低利率及极宽松货币政策，以刺激经济。

摩根大通外汇策略师Ben Shatil称，伦敦或香港的投资者，通常以低息的日圆作为套利交易的融资货币。在目前的环境下，他们会选择日圆作为融资货币，故继续受青睐。其中一个典型的套利交易例子，是藉借入日圆投资于巴西货币市场，今年到目前为止，这种交易的年化回报率为10.7%。

惟对于日圆来说，日本是七大工业国集团（G7）中货币最弱的国家之一，短期利率一直维持负值。美国银行指，日本经济基本面疲弱、通胀较低及央行鸽派币策，都令日圆弱势。外媒报道，日本或开始担心日圆疲软对经济的影响，特别是该国的大部分能源靠进口，而油价处于7年以来的高位。通胀率已经接近日本央行2%的政策目标，这使该行有可能放松对收益率的控制，而收益率的上升会使以日圆融资的交易受挫。

不过，汇丰全球外汇主管Paul Mackel表示，投资者把日圆作为融资货币，也不是没有风险，皆因日圆汇价一直在上涨，已走出4年以来低位。昨日更曾升至每美元兑115.79日圆，升值蚕食了息差交易的获利，因大部分套利涉及沽空融资货币。