21/2 美今年原油产量料仅增5%

2014年俄罗斯吞并克里米亚后经济陷困，除西方制裁，一大原因是撞正美国页岩油革命开花结果，造就美国同年原油日均产量大增17%至880万桶，拖冧油价。即使页岩油扩产理论上可以很快，且如今油价直逼每桶100美元，惟基于种种原因，愿意增产的页岩油企业恐有限。美国能源情报署（EIA）预测，今年美国原油产量仅增约5%。

600油企遗2.5万亿重债

油气巨头雪佛龙和埃克森美孚先后表示，拟于今年在页岩油资源充沛的二叠纪盆地（Permian Basin，于德州和新墨西哥州交界）分别增产25%和10%，可是其他美国页岩油公司如Pioneer Natural Resources、Devon Energy、Marathon Oil和Continental Resources都表示会控制产量。

一般而言，页岩油公司在油价每桶50至60美元就有钱赚，可是早年油价暴泻已令多家开发商、管道公司和油服公司破产，逾600家企业遗下逾3,210亿美元（逾2.5万亿港元）的债务。况且，现时油企股价翻身也有很大程度是靠增加回馈股东和形象变得环保，页岩油却一向有破坏环境的恶名，政界反对声音不小，一个页岩井的水力压裂平均用上1,100万加仑的水，威胁水源，更可能导致地震增加，泄漏的甲烷则被指加剧全球暖化。

惟经过俄罗斯屡次把天然气用作地缘政治筹码，可以肯定西方不会容忍这样被「卡脖子」。市场估计，美国今年液化天然气（LNG）出口增长20%，上月美国卖给欧洲的天然气可以弥补俄气70至80%，若出口量维持在这个水平，一年计等于2020年俄国向欧洲输气量的四成。

传统能源股短期仍占优

「卡脖子」或加速各国发展新能源的说法也许说得通，而俄国总要面对其油气需求因地缘政治和环保抬头而下降的风险。交银国际董事总经理洪灏提醒，可再生能源板块当前估值已反映短期增长潜力，「新能源的憧憬碰上可见将来仍要依赖传统能源的现实，意味后者短期回报较高」。

大和认为，若俄国入侵乌克兰，油价将越百美元而上，惟油股估值恐已反映油价上涨，更要留意东欧局势紧张对燃气股盈利的压力。内地业界警告，现货气价冬季升势将持续，且气价市场化，「对城市燃气公司售气毛利不如以往乐观」。该行又指，近期锂矿石价格飙升未必成为有关开采商催化剂，因市场担心会削弱新能源车需求。