10/31 美国国债市场面临现实考验

美国债券市场悄然出现的乐观情绪即将面临考验。

美国国债市场上周反弹，连续12周的下跌势头就此止步，市场猜测联储会在11月2日连续第四次加息75个基点后将暗示计画缩减加息幅度。

市场的上涨推动基准10年期国债殖利率回落至4%左右，一些投资者押注，随着联储会之前的行动显露出令经济放缓的迹象，债券市场的暴跌势将永远结束。这一观点得到了联储会官员的支持，他们已经暗示货币政策紧缩步伐到年底可能放缓，可能加入加拿大央行和欧洲央行的决策者或是正在调整路线或是暗示可能这样做。

但投资者对于联储会12月的行动依然存在严重分歧，期货交易员仍然定价可能会再次加息0.75个百分点。而无论是联储会主席杰罗姆·鲍威尔还是10月就业报告仍有可能无法让前景变得明朗，这可能取决于通膨是否会有从四十年高点稳步回落的迹象。

「有趣的是，在他们寻求达到估计的最终水平时，鲍威尔是否打算说靠前发力已经结束，」 道明证券全球利率策略主管Priya Misra表示。「鲍威尔必须说利率终点存在上行风险，但市场会把联储会缩减加息幅度的信息视为鸽派信号。」

债券市场最近的反弹标志着动荡一年中的最新转折，这一年见证了至少半个世纪以来的最大跌幅以及2007年金融危机爆发以来时间最长的持续波动。今年早些时候因猜测经济成长降温而出现的假底部曾经让交易员很受伤，近期的期权交易 显示投资者缺乏信心，一些人预测殖利率到11月底将跌至3.6%，另一些人预计会升至4.25%。

未来两周，就业和通膨数据以及鲍威尔周三会议后的讲话，将令人进一步洞悉市场当前的展望是否正确。

在主要数据中，ISM制造业指数10月份料降至50这一扩张与收缩的临界点，而服务业指数料只会降至55.5。本周最主要的数据将是月度就业报告，预计将显示10月份新增就业20万人，环比略有下降，而折合成年率的薪资涨幅将从5%降至4.7%。