11/08 恒指续弹

内地官方为放宽「动态清零」的预期降温无碍港股周一持续反弹，恒生指数盘中曾续涨逾600点。高盛表示，若中国全面重新开放，中资股将上涨20%，瑞银亦预料A股未来盈利呈缓步复苏趋势。不过，亦有对冲基金公司扬言继续做淡离岸中资股，更估计内地或步入1990年代日本经济低迷后麈。

恒指昨日低开129点，报16,031点，之后好友随即发力，一度倒升660点，高见16,821点﹐收市报16,595点，涨434点或2.69%。国企指数收报5,636点，上扬153点或2.8%；科技指数收升132点或4.05%，报3,396点。港股全日总成交额1,488.12亿元，港股通再录净买入48.98亿元。

视乎华维持清零政策与否

高盛中国首席策略分析师刘劲津在一份报告提到，基于新冠肺炎变种病毒的传染力增加，「清零」政策的经济成本正在上升，重申内地在考虑政治及公共衞生后，将于明年第二季重新通关，而股市往往会提前约一个月反映消息，且利好因素一般会持续两至3个月。不过，若内地于明年第二季维持「清零」防疫政策，中资股或会有15%潜在下跌风险。

里昂认为，内地防疫措施将缓慢地松绑，预期放宽政策将由城市开始，然后扩至跨省、跨境，餐饮及旅游业将受惠重新开放，推荐海底捞（06862）及美兰空港（00357），目标价分别为18元及24.4元，同为「买入」投资评级。

疫情打击内地企业，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，第三季度是A股今年盈利的谷底，相信未来会逐步复苏，料A股全年盈利增速将回升至约4%。另外，今年A股估值跌幅过大，市场信心正日渐回升，A股已见底。考虑到部分材料价格有所回落，下游行业的利润率有望在第四季企稳回升。

大鳄估中企陷估值压缩期

不过，有对冲基金「泼冷水」。日本股市老将、Indus Capital Partners联合创始人Byron Gill表示，内地政策风险加剧，中资股恐进入长期的估值压缩期，并透露公司旗下管理7.29亿美元的基金Pacific Opportunities Fund自2021年第一季开始减持中国股票，今年大部分时间都沽空中国股票，之后还会继续于不在内地挂牌的中资股发掘做淡的机会。