12/07 恒指和离岸人民币的表现

恒指正从其历史性的低迷态势中脱身而出。

当然，还有其他因素影响着恒指的表现。但与日俱增的病例很可能会引发纷乱，从而导致预期混沌和市场震波。它将使公共传播、医疗体系和供应链面临真正的考验。但身负疫情管理三年之久的经验，较之从前，市场理应能更从容不迫地应对，尤其是在估值如此便宜的情况下。不过，市场波动的杀机若隐若现，投资者应该厉兵秣马，枕戈待旦。

短期内，互联网平台公司的表现理应更可圈可点。直观地说，随着病例数量陡然攀升，人们会选择闭门不出、宅在家里，以减少传染风险。公共传播领域也会号召鼓励减少人口流动。外卖需求将会水涨船高。这与疫情爆发初期高歌猛进的网购需求情况别无二致。

中国市场的长期前景持续改善。在图表3中，让我们以恒指为例，可以看出，我们的长期配置指标似乎正从其史诗级的低迷态势中脱身而出。与此同时，我们列出的2023年关键不确定因素之一，即中国的防疫政策，正在明朗。而房地产融资端已“三箭齐发”，政策支持力度不言而喻。

当然，谁也不能保证恒指能马上挣脱这一旷日持久的低迷态势。但这是一个赢面很好的交易，而我们应该“在别人恐惧的时候贪婪”。

资料来源：彭博，思睿研究