12/27 日央行转鹰

港股在圣诞节假期前的交易日上演了一场反击战，尽管上周四美股大跌，周五恒指亦低开两百点，惟日内曾经倒升，收市亦收复了大部分失地。港股明显暂时于低位见承接力，主因是港股近期有一浪又一浪值得憧憬的好消息。

除了期望明年1月正式与内地通关外，近日国常会提出，有做好重大项目建设和设备更新改造，扩大投资带动消费，支持民营企业提振，以及支持平台经济健康持续发展，更对明年稳增长会有成效显示信心。就算港股假期气氛浓，成交也偏低，走势仍偏强，只要守住20天平均线，目标是250天即牛熊分界线约20,000点。

或爆发套息交易潮

不过，问题是外围坏消息较多，可能会影响未来港股走势。继美国联储局本月议息会议放「鹰」后，日本央行「鹰」派表态震撼市场，其将10年期国债孳息率的目标上下限由0.25厘扩大至0.5厘，并提高明年的买债规模。

日本央行这样做，或许是新国债发行销售有障碍，因此要吸引买家入场，也可减轻维持国债孳息率目标的压力，确保当地债市正常运作。可以留意，该行想遏止市场扭曲之余，亦想阻止货币政策过度支撑财政，未来市场有机会进一步押注央行放弃维持国债孳息率，并预期会从最后一个具备「除了股票别无选择」（TINA）的地方转为「仍有其他替代品」（TARA）的地方。

因此，可预示日股整体会遭抛售，而息差收窄将带动日圆走强，套息交易拆仓将为环球资产带来沽压，同属亚太区的港股必会受到影响。

贴现窗口使用量大

欧洲央行及英伦银行均加息0.5厘，欧央行更大幅上调通胀及利率预测，并于明年3月开始量化紧缩（QT）。行长拉加德更称，未来每次议息都加息0.5厘，另有联储局委员认为利率可能超过目前预测水平，及应在高位维持至少11个月，均明显多过央行对货币政策的位置。要留意贴现窗口（Discount Window）的使用量续创新高，意味市场流动性持续收紧下，对资本市场不利。

再者，美国11月通胀虽然降温，但美国首领失业金人数连续两星期没有明显上升，且均低于预期，12月消费者信心及预期指数均意外反弹且高于预期，确实增强了市场对美企整体业绩的信心。本周是2022年最后一个交易星期，市场对中国明年经济抱着不少期望，故也希望这一轮反弹可在明年持续，起码在估值上反映出港股应有的价值。