01/26 恒指兔年望挑战两万五

回顾虎年，恒生指数曾经历了最黑暗的14,597点低位，并创逾13年的新低，真是「虎」不堪言。及后内地宣布防疫政策微调，憧憬复常下经济活动恢复，连跌两年的下行走势终于结束。「虎」尽甘来，自去年11月起连升数月，虎尾由低位大升51%，以22,044点结束虎年，全年跌幅收窄至只有1,757点。

预测市盈率不足11倍

踏入兔年会如何？先回顾历史，自恒指创立以来，港股经历了4个兔年，1975年、1987年、1999年及2011年，录得两升两跌。值得留意的是，4个兔年也是不一般的炒股年。1975年经历过1973年股灾，该兔年恒指大升一倍；1987年经历了美国股市最著名的黑色星期一股灾，埋单恒指累跌一成；1999年是科网股爆泡前夕，兔年全年升七成；2011年由于美国债务上限危机及欧洲主权债务危机影响，全年跌约一成。

由此可见，尽管过去兔年经历股灾，惟可从谷底走出来，或是在股灾发生前避过，有理由相信兔年是有点幸运的。今年是港股复苏年，期望过往兔年的威力可帮港股一把，继续向上跳。港股现时处于不足11倍的预测市盈率，未算太贵，假如再多点溢价，12倍也不过分，全年可以25,000点作为目标，惟内地经济复苏的过程也会面临挑战，因此要对兔年股市跳上跳落做好心理准备。

联储加息步伐左右美股

当中，尤其担心港股会受美股拖累。市场开始对美国息口见顶有所怀疑，同时加深对经济衰退的忧虑。联储局一向「鸽」派的副主席布雷纳德强调物价仍然太高，需要加息至紧缩水平，再维持一段时间。

大行对息口看法分歧，部分相信联储局会加息至5厘以上，不排除利率升至6厘。不过，摩根士丹利认为加息至6厘是令人意外，觉得通胀明显已见顶，今年可能只需加息两次，每次0.25厘，然后就停止加息。市场曾经充分预期联储局下月初议息时，加息幅度会由上次的半厘缩减至0.25厘，6月加息至不足4.9厘左右就见顶。假如大户对目标利率见顶过分乐观，联储局却继续加息，美股未来持续调整机会将愈来愈大。

再者，现正是美国企业公布去年第四季的业绩高峰期，投资者也见到业绩稍令市场失望的企业股价跌幅惊人。相反，港股走势理想得多，假期前香港和内地正式扩大互联互通合资格股票范围的具体标准，南下港股通可投资外国公司股票，北上沪股通及深股通就纳入同股不同权股票。市场近期不时流出利好港股的消息，难怪即使恒指由低位14,597点反弹了7,400点，也未见明显回调。假期前就算成交淡静，港股连日未见沽压，反映就算长假在即也未想获利。

美股在港股农历新年假期间表现不俗，料港股兔年首个交易日有望做好。