03/14 银行业担忧冲击市场

短期利率市场周一的转变与四十多年来出现过的几乎所有情形都不一样，甚至与2008年金融危机以及911恐怖袭击之后的市场情形都不同。

2年期美债殖利率在一天内的跌幅达到1980年代初期沃尔克时代以来的最大，并超过了1987年黑色星期一股市崩跌的那段时间。2年期美债殖利率一度暴跌65个基点，至3.935%，之后跌幅收窄至61个基点。在几家银行倒闭以及监管机构推出一项新支持工具之际，交易员彻底重新评估他们对联储会货币政策的预期。

2年期国债殖利率周一连续第三天大幅下跌，累计跌幅超过1个百分点。尽管美国监管机构周日宣布解决方案，但投资者继续逃离美国的银行股，各期限美债的需求激增。

互换合约市场上周反映出的预期还是联储会将在下周会议上加息50基点，而如今已预计从目前4.5%-4.75%区间加息的概率大大降低。3月份会议加息概率目前已经不到一半，市场现预计本轮周期的峰值将最多比当前的利率水平高25个基点。与此同时，2023年剩余时间的合约预示，利率峰值将出现在5月份，之后联储会可能会在年内从峰值水平降息1个百分点。

「由于金融环境正在收紧，风险资产前景不佳，今天的交易主要集中在短端，」道明证券全球利率策略主管Priya Misra表示。「联储会希望收紧金融环境，但不是以一种无序的方式。」

另一方面，由于通膨率仍然居高不下，很难设想降息。2月的关键通膨数据定于周二公布。

对加息预期的重新定价反映了这样一种观点，即尽管联邦基金利率在过去一年中连续八次上调，但对于联储会下周会议来说，金融稳定风险比仍远高于2%目标的通膨率更重要。