20/3 两因素看联储局会否停历史性最急加息周期

美国联储局将于本周再次举行议息会，市场正密切关注联储局会否暂缓加息，为历史性加息幅度最急的周期划上休止符，甚至是句号。以下两个因素势将左右联储局未来行动。

1. 瑞银与瑞信合并市场影响

瑞信（Credit Suisse）金融危机发展急速，由爆出会计问题只是个多星期，但事态引发很深忧虑，担心会有系统性金融风险。刚传出瑞银（USB）有意用10亿美元收购瑞信不久，就再有新变化。

瑞士央行（SNB）3月19日宣布，瑞银确认以30亿瑞士法郎收购瑞信，并同意承担高达50亿瑞士法郎的损失。收购将以股权形式进行，22.48股瑞信换1股瑞银来完成。瑞士央行将向瑞银提供大额流动性援助。有望意味一个金融炸弹暂时可以消除。

为了达成协议，瑞士央行将向瑞信提供高达1,000亿瑞士法郎的流动性援助贷款。瑞士政府则将向瑞银提供90亿瑞士法郎的损失担保。对于合并美国及英国监管机会都表示支持。事实上，早前传出联储局施压，要求合并在周一开市前完成，以稳定市场信心。

2. 美国会否扩大保障所有存款

瑞银收购瑞信后，瑞信带来的潜在危机应可缓解，但并不意味全球金融体系动荡一定暂停，因为如果市场对于联储局加息忧虑不减，对金融体系产生的压力会引发恶性螺旋。美国银行已透过「贴现窗」及新设的贷款按排BTFP（Bank Term Funding Program）借入资金应对压力。

由于美国存款保障只有25万美元，而且在救助矽谷银行(SVB)及Signature Bank后，又表示全额保障属特别例子，仅有在当局认定出问题银行具有「系统重要性」时才会实施，其他银行不一定受到保障，所以事件难以平息。

美国银行业担心火烧连环船，所以也发起自救行动。美国11家大银行，包括摩根大通(JPM)及花旗(C)等，对First Republic Bank(FRC)联合注资300亿美元，但First Republic Bank在稍为稳定后，又再面对压力。标普全球(S&P Global) 认为，可能不足以解决该贷款机构面临的「实质性业务、流动性、资金和盈利能力挑战」，并将其信用评级下调了三个等级至「BB+」，即垃圾评别，兼列入负面观察名单。

美国通胀压力依然高企，所以有一定需要去加息去抗通胀，但金融危机对经济的冲击可以毁灭性，所以令到联储局陷入两难。相信若要稳定情绪，瑞信被并购后能否将美国境外金融体系动荡止住，并提供全面存款保障稳住美国本土银行信心，联储局才能继续加息，否则因为加息引起银行应付提款能力不足问题将继续酦酵，不利全球投资市场表现。