22/5 金价调整后料重拾升势

黄金价格自去年11月在每安士1,600美元以上建立坚实支持以来，一直保持在一个波幅约200美元的上升区间内攀升，目前该上升区间底部在1,920美元左右构成支持。从3月8日开始的新一轮上涨，以黄金比率计算，50%的回调幅度预计在1,941美元提供重要支持。

目前金价在历时7个月的上涨趋势中巩固，上周二强劲的美国零售销售数据，成为引发黄金新一轮抛售的催化剂。美国通胀回落速度缓慢，就业市场依然旺盛，再加上地区性银行存款流失最近有所缓和，令市场降低了下半年以至2024年的减息预期，美国国债孳息上升支持美元转强，都为金价调整提供条件。

守住1941美元支持位

金价上周二跌破2,000美元后，迅速于周四跌穿1,975美元，这个区域上个月吸引了不少资金买入，但上周并未能保持。破位后，金价最低跌至约1,952美元。然而，金价最终没有进一步下试1,941美元的支持位，反而在一系列因素的推动下，于上周五反弹至1,977.8美元。

美国联储局主席鲍威尔暗示将在6月联储局议息会议上暂停加息。鲍威尔表示，由于银行信贷紧缩对经济构成压力，利率可能不需要升得太高。他进一步表示，目前条件容许联储局可以考虑更多数据才决定下一步行动。

另一方面，共和党在联邦政府债务上限谈判仍与白宫有分歧。此外，美国财政部长耶伦告诉一些华尔街大行的管理层，银行业可能需要更多的合并。这些因素都增加了对黄金的避险需求，推动上周五金价反弹。

金价潜在的最大短期挑战在于，一旦金价跌穿上升区间1,920美元的底部，可能引发自3月初以来买入逾12万手纽约黄金期货好仓的对冲基金平仓抛售。

黄金ETF持仓量续增

不过，投资黄金交易所买卖基金（ETF）的人士普遍倾向长期投资，一直是稳定但不激进的黄金买家，自3月以来，黄金ETF总持仓量增加了72.5吨黄金，达到2,923吨，相比2022年4月的高峰只低约400吨，比2020年10月的高峰则低525吨。

目前对黄金保持总体看涨的展望，因在过去20年出现的3次联储局利率周期见顶后，接下来的几个月和季度金价普遍录得上涨。当债息在联储局政策利率见顶后持续向下，而通胀下降缓慢，或在3至4%左右停滞，将造成扣除通胀后的实质利率下降幅度更大，推动金价上升，加上来自各国中央银行的黄金需求看来仍方兴未艾，故金价有望保持在上升区间内攀升。

（上述仅为市场资讯提供，不构成投资建议）