28/8 一周市场回顾

沪指打响3,000点保卫战之际，中国祭出提振投资者信心的组合拳，证券交易印花税减半征收，并将阶段性收紧IPO节奏和规范股份减持行为，融资保证金比例也将下调。中国还发布购买首套房贷款「认房不认贷」政策。虽然5年期LPR意外维持不变，1年期也仅降10个基点，但分析认为后续更多降息降准仍可期。人民币贬值压力沉重促使中国央行亮出更多稳汇率工具。

随着抗通膨进行到决策者口中最艰难的阶段，货币政策怎么走成为全球央行最头疼的问题。联储会主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示，如有必要会进一步加息，并打算将利率维持在高水平，5年期美国国债实际殖利率应声涨至2008年以来最高。欧洲央行总裁拉加德未就9月是否加息作出明确表态，仅表示将把利率设定在必要的高位以控制通膨。

华盛顿向北京抛出橄榄枝，把27家中国实体从「未经验证清单」中剔除，商务部长雷蒙多周日开始了四天访华之行，中国商务部期待与其就化解两国经贸分歧深入讨论，总理李强称中美经济的互补性远大于竞争性。金砖国家时隔多年将再度扩容，沙乌地等六国获邀加入，习近平称这是开发中国家合作的新起点，呼吁成员国反对脱钩断链，做发展振兴道路上的同行者。

日本政府启动福岛核废水排海，引发周边国家强烈反应，中国宣布全面暂停进口原产地为日本的水产品，并要求日本公明党党首推迟访华。泰国持续数月的政治僵局打破，前房地产大亨塞塔·塔威信当选新总理。新加坡定于9月1日进行总统选举，前国务资政尚达曼等三位候选人将展开角逐。俄罗斯调查人员确认瓦格纳领导人普里戈任在上周的空难中死亡。美方称普里戈任可能死于普丁批准的暗杀，克里姆林宫斥其为「绝对的谎言」。

热门图表

离岸人民币流动性收放自如 稳定境外汇率仅需运筹帷幄

股市回顾

中国下调证券交易印花税 以提振市场信心

中国财政部表示，从8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。这是中国为恢复市场对这个全球第二大股市的信心而做出的重大努力。

• 中国证监会：根据近期市场情况 阶段性收紧IPO节奏

• 香港特首李家超计画成立专责小组以提高股市流动性

摩根士丹利认为美股市场情绪恶化 高盛不敢苟同

两位华尔街顶尖策略师对美股前景的看法出现分化。坚定的股市空头摩根士丹利的Michael Wilson称，如果投资者开始「质疑经济韧性的可持续性」，市场情绪可能会进一步减弱。而高盛的David Kostin则认为，如果经济维持在软着陆的路径上，投资者有空间进一步增加敞口。

瑞银预计中国政策宽松前景将提振估值偏低的新兴市场股票

瑞银认为，随着中国可能采取政策宽松以及主要新兴经济体的政治风险下降，此前受挫的新兴市场股票将会迎来提振。

全球债市

经济乌云映照出中国债券市场刚性需求 更多机构买家料持续入场

中国近来频频爆出经济与债务负面消息，在悲观情绪笼罩下，更多资金将寻找安全标的避风。这意味今年大涨后的中国债市，对银行与保险业等机构的资金配置需求而言仍有吸引力。

• 化债改善预期点燃中国城投债市场情绪 中低级债券认购倍数处历史高位

美欧国债轧空风险如箭在弦 殖利率跌声一片

随着利率交易员加大对美国和欧洲市场的空头押注，美国国债和欧洲债市存在轧空风险，周三殖利率大幅下挫。花旗策略师表示，市场「对所有期限的美国国债和欧元区国债都做空」。

亚洲债券跑赢其他有降息优势的新兴市场 因与美债关联度低及本币弹性

除中国之外的亚洲新兴市场债券本季度以来跑赢其他开发中国家债券，在美国利率持续上升之际，这种跑赢的局面可能会继续保持。

• 富达国际：新加坡政府债券作为避险资产具有吸引力

全球汇市

中国亮出更多稳汇率工具后贬值情绪收敛 分析称短期似有意维护7.3关口

中国央行多管齐下稳定汇率的做法，令人民币贬值情绪有所收敛。继周初离岸人民币流动性出现短暂抽紧、中间价创纪录强于预测均值后，境内外人民币在7.30元附近企稳。不过，在实体经济购汇需求持续偏多的情况下，后期稳汇率仍面临压力。

波动率下降损失的是真金白银 全球银行上半年外汇交易收入下滑

波动率下降对全球外汇交易台并非好事，银行业利润率受挤压，收入下滑。根据BCG Expand Research汇总的全球前100大银行数据，全球上半年外汇交易收入同比下降15%。

资管公司澳元空头押注创纪录高位 分析称年底前跌破0.60美元风险上升

资管公司对澳元的看空情绪愈加浓厚，在澳元跌至九个月低点之后，它们对澳元的空头头寸增至纪录高位。据CFTC数据，截至8月15日当周，大型长线机构基金增加澳元净空头头寸至83,810张合约，为2006年有数据以来的最大看空押注。