25/9 一周市场回顾

面对油价飙升和汽车工人罢工给通膨带来的新挑战，联储会决定按兵不动但传达利率将「更高更久」的信号。鹰派立场推动10年期美债殖利率一度升至近16年来最高，标普500指数创3月以来最大周跌幅。英国央行在通膨意外降温后按下加息暂停键，表明衰退风险成为决策者的主要关切。日本央行维持宽松政策不变，显示行长植田和男在政策正常化上更爱稳扎稳打。

中国贷款市场报价利率(LPR)如预期持稳，人行官员表示将加强逆周期政策调节和储备。同时，广州打响了一线城市放宽限购的第一枪，重庆放松房产税政策，但在房地产回暖前景不明之际，穆迪对多家中国国资房企下调评级展望或列入负面观察名单。此外，面对低迷的A股，中国据悉酝酿新措施向境外投资者进一步敞开大门。而且，京沪还拟允许外国投资者自由汇出汇入「真实合规」的投资相关资金。

美国共和党内斗令权宜支出法案依然难产，联邦政府在新财年临近之际再次面临停摆风险。中美释出关系改善迹象，两国设立经济和金融工作组，2018年以来首次恢复定期经济对话。义大利总理已告知北京计画退出「一带一路」。加拿大与印度因锡克教领袖遇害而爆发外交争端，两国相互驱逐外交官，不过加总理表示对该案的调查不妨碍与印度合作。

热门图表

联储会维持利率不变 点阵图暗示年内还需加息一次

股市回顾

多张图看「活跃资本市场」举措尚待显效 陆港股市低迷氛围仍未扭转

自7月政治局会议罕见提出活跃资本市场后，中国监管层提振股市的举措不断，然而部分市场关键指标显示，陆港股市投资者的信心依然脆弱。市场人士认为，观望情绪仍然浓厚，市场重拾上行有赖于推动复苏的整体政策落实以及内外经济环境的好转。

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对今年股市涨势大致看走眼的策略师终于开始修正标普500指数目标

对今年股市涨势大致上看走眼的股市策略师终于开始正视自己的错误，上调标准普尔500指数的年终目标。美国银行成为上调阵营的最新一员。

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全球债市

美国10年期国债殖利率升破4.5% 联储会会后持续走高

美国10年期国债殖利率自2007年以来首次升破4.5%，联储会会议的鹰派信号巩固了政策利率将在高位保持更长时间的展望。

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外资随短债剧烈调整削减在岸债券头寸 政金债减持幅度创一年来最大

随着8月份短期限国债在中国央行降息后剧烈调整，境外机构继续减少持有的在岸债券，其中政策性银行债券和同业存单均出现大幅减持。

• 中国经济数据好转叠加国债供给潮来袭 债市多头情绪遭重创

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中国江苏省据悉新增城投境外发债备案管理 地方加码债务风险化解

中国东部经济强省江苏据悉进一步加强了对地方政府融资平台境外债发行的管理，增加了相关备案程序，成为省级政府主动防范化解债务风险的最新举措。

• 中国一揽子化债计画为「城投信仰」再充值 尾部城投凛冬渐去

摩根大通明年将把印度政府债券纳入基准新兴市场债券指数

摩根大通将把印度政府债券纳入其基准新兴市场指数，这一备受期待的决定，可能会推动数以十亿美元计外国资金流入印度债券市场。

全球汇市

中国资金流出压力多年来罕见 官方加强汇率预期调节防止恶性循环

8月份中国跨境资金外流加剧，包括资本和金融账户以及经常账户项下的服务贸易等均出现近年来少见的流出规模。这一方面是人民币汇率走弱的驱动因素，同时也为官方加大逆周期调节提供了注脚，显示出及时遏制汇率贬值预期防止进一步资金外流的迫切性。

日圆套息交易获利高达42% 激励投机客看上人民币作为融资货币

对于全球外汇投机者而言，这种交易一直以来轻而易举：直接借入日圆——由于日本利率低于零，这几无成本，然后把钱投入到殖利率更高的地方，从利率差异中赚取可观的利润。

英镑跌至六个月低点 市场担心英国央行后期恐被迫「更猛烈踩刹车」

英镑跌至六个月低点，英债一并下跌，市场担心英国央行在抗击通膨方面过于保守，可能导致英国资产进一步下跌。