27/11 本周操盘笔记

本周重点国际财经大事包含：联准会 (Fed) 褐皮书、美国第三季国内生产毛额 (GDP) 修订值、欧美国家通膨数据、制造业采购经理人指数 (PMI) 等。除经济数据外，以鲍尔 (Jerome Powell) 为首多位 Fed 官员本周将陆续发表谈话；欧洲方面由欧洲央行 (ECB) 总裁拉加德 (Christine Lagarde) 领衔发言；亚太地区有南韩、纽西兰央行利率决议。市场还将关注延至本周举行的石油输出国家组织 (OPEC+) 产量会议。

本周操盘笔记 (1127-1202)

美国 10 月核心 PCE

美国将于周四 (30 日) 公布 10 月个人消费支出物价指数 (PCE)。市场预估，排除食品和能源价格后，10 月核心 PCE 年增率将进一步放缓至 3.5%，月增率估自前一月的 0.3% 降至 0.2%。

数周前公布的 10 月消费者物价指数 (CPI) 显示，整体 CPI 年增率自 9 月的 3.7% 降至 3.2%，核心 CPI 年增率自 4.2% 放缓至 4.1%，大幅降低投资人对联准会 (Fed) 在 12 月升息的押注。

若周四出炉的核心 PCE 能够呈现类似 CPI 的降温趋势，Fed 官员将难以反驳市场对于明年中旬左右降息的预期。不过，从联准会的角度来看，目前距离实现 2% 通膨目标还有很长一段路要走，在通膨进展备受关注的情况下，Fed 官员的发言将影响市场对于 Fed 何时降息的看法。

包含 Fed 主席鲍尔 (Jerome Powell)、纽约联准银总裁威廉斯 (John Williams)、芝加哥联准银行总裁古尔斯比 (Austan Goolsbee)、克里夫兰联准银行总裁梅斯特 (Loretta Mester)、Fed 理事华勒 (Christopher Waller) 和库克 (Lisa Cook) 等官员都将于本周发表谈话。

其他定于本周公布的重要经济数据还有 9 月房价指数、10 月营建许可、新屋销售、第三季国内生产毛额 (GDP) 修订值和 11 月消费者信心指数等，Fed 经济褐皮书也将在本周出炉。

欧元区 11 月 CPI

欧元区此前公布 10 月 CPI 年增率从 4.3% 大幅放缓至 2.9%，促使投资人调整对欧洲央行何时可能考虑降息的预期。即使部分决策官员认为利率将进一步上升，央行管理委员会中有愈来愈多核心成员敦促应在升息方面保持谨慎。

市场预期，欧元区 11 月 CPI 年增率将略微放缓至 2.8%。欧洲央行总裁拉加德 (Christine Lagarde) 本周将多次发言，欧洲央行首席经济学家雷恩 (Philip Lane) 也将于周二 (28 日) 发表演说。

OPEC + 产量会议

在主要经济体 2024 年成长前景疲软之下，对 OPEC + 即将宣布进一步减产的预期，是近期油价得以获得支撑的唯一因素。然而，OPEC + 上周意外宣布将原定 11 月 26 日举行的会议延至周四 (30 日) 举行后，投资人认为 OPEC + 内部对于是否扩大减产的分歧愈来愈大。

有消息人士透露，会议之所以延期，与沙乌地阿拉伯等国和非洲国家的产量配额之争有关，包含安哥拉、刚果和奈及利亚等非洲国家，对于大型产油国压低配额的作法感到不满。

纽西兰、南韩央行利率决议

纽西兰央行将于周三 (29 日) 公布最新利率决议，外界普遍预期，央行将把官方现金利率维持在 5.50%。

即使纽西兰仍是已开发经济体当中通膨最高的国家之一，该国通膨正降温，更重要的是，央行实施的紧缩性货币政策正在减缓经济成长。因此，市场预期央行决策官员可能会表示不需要进一步收紧政策，并将注意力转向当前利率水准应维持多久。

纽西兰央行 8 月时便曾预测，利率将在较长一段时间内维持在较高水平，一直到 2024 年底才会小幅降息。

南韩央行利率决议定于周四登场，市场预期央行将继续维持利率不变。即使将利率维持在限制性水平，南韩 Q3 家庭负债仍持续上升，房贷总额更创下历史新高。

家庭负债是政策官员关注的一项重要议题，因南韩的家庭负债占国内生产毛额 (GDP) 比重仍高于 100%，是已开发国家中最高。 南韩央行总裁李昌镛此前警告，一旦家庭负债继续增加，可能在必要时调整利率。