17/1 通膨若没反弹 央行今年就会降息

美国联准会 (Fed) 理事华勒 (Christopher Waller) 周二 (16 日) 表示在通膨没有反弹的情况下，今年央行可能就会降息，但他强调在放宽货币政策的步伐上应该有条不紊、小心谨慎。

华勒周二在布鲁金斯学会 (Brookings Institution)主办的线上活动上表示，离实现央行 2% 的通膨目标水准不远了，只要通膨不反弹且利率维持在高位，联邦公开市场委员会 (FOMC) 可能今年就会降低联邦基金利率目标区间。

华勒说：「当开始降息的时机成熟时，我相信可以而且应该有条不紊且谨慎降息。不过经济活动和就业市场状况良好、通膨逐渐降至 2%，没有理由像过去那样快速采取行动或迅速降息。」此外华勒还说，降息时间和实际幅度取决于未来的经济数据报告。

市场分析指出，华勒今天就 Fed 于今年降息的政策方向发表迄今最详细的言论。尽管他对降息持开放态度，但从谈话内容中也看出其看法似乎与市场对 Fed 今年最多降息 6 次的预期背道而驰。

华勒的言论一出后，美国公债殖利率跳升。交易员降低 Fed 最快在 3 月降息的可能性，也下调全年整体政策利率下降的程度。

值得注意的是，华勒的谈话强调，他打算平衡 Fed 面临的两方面风险，避免太长时间保持紧缩政策，同时在 2% 通膨目标确定之前不会开始降息。他指出，需要看到消费和就业市场放缓，以及每月通膨数据持续走低，才会有支持降息的理由。

就业市场、通膨数据是关键

华勒说：「过去几个月的数据能让 FOMC 考虑今年降息，但出于对这些数据趋势的可行性担忧，还需要仔细校准政策路径的变化，而非仓促行事。」

就业市场方面，华勒认为去年 12 月强劲报告在很大程度上会干扰通膨持续放缓趋势，不过他也指述去年有一些就业报告最后都被下修，而去年 12 月的数据也可能会有一样住况，自己将会留意下月公布的消费者物价指数 (CPI) 报告。

根据美国政府本月公布数据显示，去年 12 月非农就业新增 21.6 万人，远超市场预期，与此同时，去年 12 月 CPI 年增 3.4%，为 3 个月来最快增速，主因是受服务成本居高不下和商品价格持续数月的跌势暂停推动。

华勒表示，目前的金融状况是限制性的，因此政策的制定需要更加谨慎，避免过度紧缩。他说：「我相信政策是恰当的，应该会对需求施加下行压力，持续看到温和的通膨数据。」