29/1 诺奖得主估美国下半年减息

市场关注美国利率走势，2022年诺贝尔经济学奖得主、芝加哥大学布思商学院（Chicago Booth）金融学教授Douglas Diamond认为，美国通胀正在降温，鉴于联储局非常关注通胀预期，预期减息时间比市场预计慢，估计要到下半年才开始减息，今年减两至三次，全年降息幅度为半厘。他指出，利率缓慢走低，会为香港和亚洲地区带来一段稳定时期；至于中国经济尚有很多未开发的增长潜力，估计不会步日本「迷失30年」后尘。

Diamond于2022年与美国联储局前主席贝南奇（Ben Bernanke）及学者Philip Dybvig获得诺贝尔经济学奖，以表彰他们对银行与金融危机的研究。

他来港参与亚洲金融论坛期间接受访问时表示，联储局在加息以遏抑通胀方面有点落后，因此认为减息速度会比市场预计为慢，并称「（联储局）非常关心通胀预期，宁愿收紧一点」，估计当局下半年才启动减息，以确保高通胀不会重临。

Diamond提到，联储局认为价格水平上升主因是供应受冲击（supply shock），虽然仍需时消化，但现时不用过分担心出现大幅通胀，因为没有传递至工资层面而构成较长久问题，故预计今年减息幅度为半厘，小于市场预计的1.5厘。他直言，真正影响经济的是实际利率，当名义利率下调而通胀降温，意味实际利率不变，料未来方向是把实际利率维持在1厘至1.5厘区间。

软着陆有利全球贸易

对于香港而言，Diamond说，由于港元与美元挂钩，香港要跟随美国的货币政策，利率缓慢下降属相对中性的政策，意味实际利率不会大起大落，香港及亚洲地区将会进入稳定的时期。他预计美国经济正走向软着陆，因经济出现更积极的势头，就业市场仍相当强劲，由于亚洲与美国贸易量颇大，美国经济转趋温和，将有利全球贸易；不过，须留意不可预测的外部冲击，例如战争及地缘政治风险，也会左右经济走势。

今年是美国大选年，或会增添变数，市场热议若美国前总统特朗普重新入主白宫会如何影响货币政策。Diamond坦言，无从估计特朗普的取态，联储局必须非常小心，清楚表明不会偏向选举任何一方，保持独立性。回看上世纪七十年代，时任联储局主席伯恩斯（Arthur Burns）受到部分政治因素影响而选择减息，最终未能持续遏制通胀，Diamond相信联储局不希望重蹈覆辙，故将无视政治因素，在货币政策上坚持把通胀维持在目标范围内。

另一大国中国的经济复苏步伐亦备受关注，对于学者讨论中国会否如日本般陷入「迷失30年」，Diamond估计不会发生，因为中国还有很多尚未开发的增长潜力，且劳动力强劲，唯独是资本不足，只要让资本与劳动力的比率更接近长期应有水平，经济就可大幅增长。他相信中国仍具有恢复的潜力，可保持经济增长在4%至5%范围。

中国潜力大 未虞长期迷失

Diamond又谓，若全球进一步走向自由贸易，对世界和中国经济而言是最好的情况，可是现时情况正在逆转，故中国政策制定者必须按现状作出应对，着墨于国内经济情况。

近期外资撤离中国市场，Diamond认为，若中国可减低投资者对政治风险的忧虑，拥有良好法治，并实施更稳定的政策，平等对待企业，或会令资本回流到内地；当投资者担心这些问题时，便会采取观望态度。