11/3 本周操盘笔记

本周重点国际财经大事包括：美国重磅通数据 2 月消费者物价指数 (CPI)、生产者物价指数 (PPI) 将出炉，另外有「恐怖数据」之称的 2 月零售销售也将揭晓；日本劳资谈判结果也将在本周公开，将成为日银货币政策转向的关键数据。此外石油输出国组织 (OPEC) 等机构将释出最新油市报告。

本周操盘笔记 (0311-0315)

1. 美 2 月 CPI、PPI

美国 1 月两大重磅通膨数据 CPI 和 PPI 都超预期，服务类通膨重燃，联准会 (Fed) 官员「强硬表态」也让市场开始不断调整降息预期，而投资人普遍愿意将这些报告视为反常的季节性现象。

而最重要的原因就是租金通膨，1 月主要居住租金及业主等价租金较去年同期持续回落；但主要居住租金通膨较上月持平 0.4%，业主等价租金通膨季增至 0.6%，为 2023 年 4 月以来高点。当前市场普遍认为，周二 (12 日) 将公布的美国 2 月 CPI「应该会缓解人们对通膨再次加速的担忧」。

在这种情况下，Fed 将「在 6 月的会议上开始降息」。美银指出，这将是 Fed 在 3 月货币政策会议前的最后一份 CPI 报告，届时 Fed 还将更新经济预期。

此外，被称为「恐怖数据」的美国 1 月零售销普遍下降，大幅不及预期，引发了市场对新年伊始该国消费者支出的持久性的质疑，给美国经济的前景蒙上阴影。

当前市场普遍预期，美国 2 月零售销售月增幅将略微上涨 0.3%，而此次零售销售数据将帮助市场解美国消费者的健康状况，若数据再次超预期放缓，或将增强市场对 Fed 在 6 月降息的预期。

2. 日本劳资谈判结果

「春斗」是日本每年春季举行全国性劳资谈判，对日本全年的工资涨幅有着「风向球」的指引作用：参与「春斗」的企业数量持续增加，涵盖 700 万左右的工会成员，相当于 2023 年日本劳动总人口的 10% 以上。

而「春斗」薪资成长很大程度影响 2024 年日本再通膨的可持续性，而春斗公布的事件距离日银 3 月货币政策会议仅有 2 个交易日，或成为影响本次会议的重要的变数。

目前，劳工双方对「春斗」结果均较为乐观，政府也对薪资上涨「乐见其成」。 Rengo 日前公布的工会平均加薪要求为 5.9%，大幅高于去年的 4.5%，是三十年来的最高水准。

3. 石油市场报告

OPEC、国际能源署 (IEA) 和美国能源资讯署 (EIA) 本周将陆续公布原油市场展望报告。

Tradition Energy 市场研究总监 Gary Cunningham 表示，石油「陷入了 OPEC + 长期减产的支撑和全球需求的一些问题之间，而全球需求的问题系由中国设定经济成长 5%，以及对美国恐无法控制通膨的担忧情绪所推动。」

他指出，尽管 OPEC + 减产，但美国原油产量强劲，这让交易员犹豫不决，而且伊朗和委内瑞拉原油在不久的将来都有可能流入。

「下周石油市场，投资人将更加关注即将到来的夏日驾驶季的石油需求前景，但尤其是美国消费者，去年偏向留在离家近的地方，所以汽油需求低于预期。」Cunningham 说。