18/3 一周市场回顾

中国房企流动性困境再迎考验，碧桂园境内债券首现逾期付息，而具有国资背景的万科被穆迪下调至垃圾级，据悉该公司在与主要债权银行讨论债券置换方案，以免发生公开债务违约。万科2月销售额创六年来最大降幅，二季度将迎偿债高峰，分析指缓解流动性压力的关键将在监管支持。中国2月房价跌幅略有收窄，香港楼市在「撤辣」后热度飙升，不过当地住房库存高企仍有待消化，房价短期内恐难反弹。

中国2月末对实体经济发放的人民币贷款余额创下纪录最低同比增速，突显贷款需求依然低迷，为了防止流动性在金融体系空转，中国央行逾一年来首度MLF净回笼资金。美国2月核心通膨率连续第二个月超预期，PPI创六个月来最大涨幅，但经济学家预计联储会本周决策会议将更新的点阵图仍会坚持今年降息三次的预测。日本央行告别负利率时代进入倒计时，最大工会组织争取到30多年来最大加薪幅度，或有助说服央行本周加息。

川普锁定共和党总统候选人提名，将在11月大选中与拜登再度对决。大选年中美关系再现紧张迹象，美国众议院强势通过TikTok「不卖就禁」法案，参议院则不愿仓促行事，不过前美国财长姆努钦已经与潜在投资者接洽，试图组团收购TikTok。川普表示，如果当选总统，他将对中国公司在墨西哥生产的汽车加征100%的关税。据悉中国要求本土电动汽车商采购更多国产晶片以减少对西方进口的依赖，同时促进国内晶片产业发展。

热门图表

中国长期国债博弈升温 30年期品种波动率2018年来首超同期限美债

股市回顾

国际大行唱多鼓舞外资士气 宁德时代北向持股比跃升至9月来高位

在摩根士丹利上调股票评级后，宁德时代周一创下逾三年最大涨幅，外资买入热情高涨。摩根士丹利将宁德时代评级上调至超配，并评为行业首选，称随着价格战接近尾声，宁德有望通过新的生产线提高成本效率。

摩根大通策略师：辉达等美国「科技七巨头」的估值远未达到顶峰

越来越多华尔街策略师正在淡化围绕美国科技大型股泡沫化的担忧。摩根大通的研究团队表示，与过去五年平均水平相比，科技七巨头相对标普500指数其他成份股估值较低。

• 超级看涨辉达的ETF吸金规模和成交量双创纪录 被视为散户情绪指标

被动投资升温又遇国家队加持 华泰柏瑞沪深300ETF市值突破2000亿元

中国股市信心修复之际，一只跟踪沪深300指数的宽基ETF最新市值首次突破2000亿元人民币。在近年主动权益基金表现不佳及国家队资金通过ETF入市维稳的背景下，突显出ETF的扩容潜力。

• 科技与地产齐飞带动香港股市大涨 恒生科技指数较1月低点反弹逾20%

欧洲蓝筹股指数24年来首破5,000点大关 斯托克600徘徊在纪录高位附近

欧洲蓝筹股指数周三24年来首次突破5,000点大关，一系列企业发布乐观的财报后，基准指数斯托克600徘徊在纪录高位附近。

全球债市

中国据悉要求部分银行限制为中资离岸债券发行提供备用信用证

中国监管机构据悉上周要求部分银行限制使用一种重要增信工具为离岸公司债券发行提供支持，这是金融监管部门控制银行信贷风险的最新举措。

• 中国监管层据悉排查部分中资机构驻香港分支城投美元债持仓详情

美债交易员聚焦联储会点阵图 着眼年内降息次数和长期利率预期

美债交易员自年初以来大幅下调了对联储会年内降息幅度的预期，决策者本月发布最新的基准利率预测时，交易员们也将获得新的线索。

标普将阿根廷本币评级下调至选择性违约 称不良债务交换等同于违约

阿根廷本币债券信用评级被标普全球评级下调至选择性违约，此前该国催促投资者将所持债券交换成到期更晚的新债券。

全球汇市

[MLIV时评] 苦低波动久矣 人民币交易员转战做多日圆

日圆兑人民币汇率的涨势短期可能还未完结。日本央行接近收紧货币政策的预期给日圆反弹上紧发条，也令日圆成为深受汇率低波动之苦的人民币交易员的新宠。

日圆大涨预期降温 野村等机构策略师调低今年收官水平预测

对日圆今年跑赢其他货币的预期几乎已消退，策略师现在预计日圆到2024年底收官时将与年初水平相差不大。

比特币本轮上涨期间 每日有约1,500个「百万美元钱包」诞生

加密货币分析公司Kaiko Research指出，比特币本轮创纪录的涨势期间，似乎每天都会诞生大约1,500个新的「百万美元钱包」。

• 比特币突破73,000美元再创新高 ETF需求旺盛