20/3 日本17年来首加息

结束负利率及YCC

日本央行在议息后作出重大决议，在17年来首次加息，将基准利率从负0.1厘，上调到0%至0.1%，结束负利率政策。另外，取消孳息曲线控制（YCC）政策及取消购买日股ETF，但仍会以目前相同规模购买日本国债。

在议息前，市场有声音预期到4月才会出现政策修定。不过，日本央行行长植田和男及部份日本央行官员之前均强调，结束负利率的时机，将取决于今年劳资双方的年度工资谈判结果，而日本最大的工会组织早前表示，日本最大的企业已同意在2024年加薪5.28%，为当地33年来最大的加薪幅度，所以相信是促使日本央行行动的原因之一。

日央行预期通胀超过2%

日本央行表示，虽然经济和物价存在很高的不确定性，但预期2024财年通胀将超过2%，而核心消费物价指数(CPI)可望逐渐上升，朝实现价格目标出发，同时今年薪资很可能会持续稳定上涨。

今次议息结果是以7对2投票通过。有异议的日本央行委员野口旭表示，变更货币政策必须审查薪资和物价良性循环的加强。可见薪金趋势是影响政策关键。

日本今次议息取消了YCC，所谓YCC是日本央行在2016年9月推出的政策，之前日本央行将大量购买日本政府债券，令短期国债孳息保持在负0.1厘的目标附近，并使长期国债孳率保持在零附近。现时日本央行虽然仍会买债，但已不用再控制，可允许孳息上升，变相让提供上升空间，而债息走向，或会成为预示利率走势的工具。

美减息幅度预期降

今次日本央行收紧货币政策，但日股在政策公布后反而收复了下跌失地，日圆汇价走软，兑每美元报149.9，每百日圆兑港元回落至5.21算。这是因为加息幅度较部份分析预期低，而且日本央行仍表明，货币政策会保持大为宽松。因此，市场不担心会出现短时间内大幅收紧情况，反而宽了一口气。

再者，美国近日通胀数据反映当地通胀很顽固，所以市场开始下调减息预测次数，好像高盛将今年美国减息次数预测，由原先的4次降至3次，主因通胀路径较预期略高。美国利率较日本相对远高，而且降息幅度预期减少，就变相支持美元，而日圆偏软。因此，短期相信日圆能显著走强的可能性较低。