11/4 Fed会议纪录：今年合适降息

根据周三 (10 日) 公布的 3 月 19-20 日联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议纪录显示，决策者表达对通膨降温速度不够快的担忧，但仍预估今年某些时候降息是合适的，重申需看到更明确证据支持才会降息。另外官员普遍倾向放慢缩表步伐，幅度约减少一半。

根据纪录，尽管通膨正走在一条崎岖不平的降温道路上，不过几乎所有官员认为今年降息是合适的，同时开始讨论放慢其量化紧缩 (QT) 计画，但尚未做出任何决定。

尽管大多数官员认为缩表这一过程进展顺利，但他们大致评估 2019 年的市场动荡后，与会者仍普遍认为，适合对进一步缩表采取谨慎态度。因此，绝大多数与会者认为，尽快开始放慢缩表速度是明智之举。

Fed 一直在以每月 950 亿美元的速度逐步减少其持有的美债和抵押担保证券 (MBS)。Fed 主席鲍尔曾在 3 月 20 日的货币政策记者会上表示，正在考虑尽快放慢 QT 步伐，以帮助确保平稳过渡，减少货币市场减少压力的可能性。因此，放慢缩表速度的决定并不意味着最终的缩表幅度将小于原本的幅度。

会议记录显示，官员们普遍倾向维持现有的 MBS 上限，但调整公债上限。华尔街正在留意银行准备金的适当水准，以保证流动性且避免金融市场重演过去的崩溃情形。金融机构存放在 Fed 的现金总额接近 3.5 兆美元。

一些决策者表示，他们倾向以目前的速度继续缩表，直到市场指标开始显示出准备金接近充足水准的迹象。对于放慢缩表，全体与会者都强调沟通的重要性，关键是要沟通，减缓缩表的决定不会对货币政策立场产生影响，因为它是实施先前公布缩表计画中的一个过渡步骤。

今年有望降息 但通膨降温路崎岖

至于利率方面，会议记录强调决策者不愿降息，除非看到更多证据表明通膨率已经稳稳走在迈向 2% 目标的道路上，他们认为 2% 是健康经济的最佳位置。

尽管上月的会议上，有勉强的多数 (narrow majority) 决策者预估今年至少会降息 3 次，但最新通膨数据削弱最快在 6 月降息的可能性，而且降息幅度会更小。

19 位 Fed 官员中有 9 位在上月会议中表示，预估降息次数不会超过两次。亚特兰大联准银行总裁波斯提克 (Raphael Bostic) 和明尼阿波利斯联准银行总裁卡什卡里 (Neel Kashkari) 表示，如果通膨数据表现仍令人失望，今年可能根本不降息。波斯提克是今年 FOMC 的投票委员，他预估今年只在第四季降息一次。

Fed 主席鲍尔在月初谈话曾表示，有鉴于目前经济实力和通膨进展，官员有时间让数据来引导政策走向。

决策者上月一致投票决定把利率维持在 5.25%-5.5% 区间不变，除非官员对通膨以可持续的方式朝 2% 通膨目标迈进更有信心。上个月公布的新经济预测摘要 (SEP) 中，Fed 官员将今年经济成长预期从去年 12 月的 1.4% 上调制 2.1%，啽对核心通膨率的预期也在年底前上调至 2.6%。