15/5 市场预测日圆或跌至170

2024-05-15

日圆反弹主要是日本央行干预所致。市场认为,即使日本政府并无证实,干预措施是无可否认的,涉及的交易量估计约为9万亿日圆(约580亿美元);过去两周弱于预期的美国经济数据也促成了日圆反弹。由于市场极度看空日圆,日圆兑美元可能会进一步升值。尽管如此,除非日本银行改变货币政策以偏向加息,否则预计日圆中期将继续承受压力。值得注意的是,日本国内机构也以做空日圆为主,这点从日本保险公司和养老基金的投资组合可见一斑。

日本的通胀率符合日本央行的预测,并有望达到约2%的目标。然而,日圆加息后金融市场未有积极回应,可能有两个原因:首先,日本央行依然持鸽派立场;其次,日本央行并无发表政策展望或利率路径。从经济角度来看,即使日本在2023年上调了薪资,国内消费仍然非常疲弱,故此日本央行一直对加息犹豫不决。在消费未能持续复苏的情况下,中期通胀率达到2%的目标不太可能实现。

市场普遍认为,日圆在央行干预以及美国发表疲软的短期数据后将进一步走弱。市场预测日圆兑美元汇率可能跌至170。这对日本的影响是明显的:进口通胀将推动国内通胀,但高物价将对消费产生负面影响,甚至可能抵销过去协议薪资增长所带来的所有积极影响。总体而言,2%的通胀目标可能再次变得遥不可及。

如果日圆进一步走弱,其他亚洲货币亦会随之贬值。以中国为例,该国是日本的第二大贸易伙伴,而日圆兑人民币已经贬值约30%,鉴于经济前景低迷,中国可能会支持人民币贬值。若联储局大幅降息,预计日圆或其他亚洲货币对美元将会走强。



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