12/8 一周市场回顾

在美国非农就业「爆雷」和日本央行加息余威的冲击下，上周全球股市遭遇「黑色星期一」，市值狂泻6.4万亿美元。日股崩盘引发对于日本央行加息时机的批评，副行长内田真一安抚市场称不稳定时不会加息。美国数据也传来好消息，服务业恢复扩张且初申失业救济人数创近一年最大降幅，抄底资金推动美日股市绝地反弹。货币市场定价显示日本今年再次升息的概率短短一周下降一半，华尔街预计联储会今年将结束缩表，但急刹车可能性不高。澳大利亚央行按兵不动，行长警告必要时将毫不犹豫进一步加息。

随着北京宽松前景和近期全球避险情绪为中国「债牛」加油，金融监管部门加码债市调控，中国央行研究适度收窄利率走廊宽度，并就债市风险发出警告。周三央行逆回购操作量近四年来首次为零，据悉国有大行持续卖出7年期国债，部分农商行也已暂停国债交易。中国最新经济数据喜忧参半，7月CPI涨幅超预期，财新PMI显示服务业扩张提速，但同月出口增速放缓。楼市依旧低迷，万科、碧桂园等头部房企销售继续下滑，各地城市纷纷采取措施吸引购房者，一线城市广州也祭出「户口」大招。

贺锦丽正式赢得美国民主党总统候选人提名，并选定明尼苏达州长沃尔兹为竞选搭档，以拉拢战场州的工薪阶层选民，不过沃尔兹的中国经历及涉华言论可能成为共和党与北京的攻击目标。最新民调显示贺锦丽的支持率已经反超共和党对手，川普主动提出进行三场辩论，力图夺回被贺锦丽抢走的风头。此外，美国准备扩大与中国的技术对抗，据悉最快本月将对中国的自动驾驶和网联车技术施加限制。

其他地缘政治方面，乌克兰在俄罗斯境内发动开战以来最强反攻，天然气设施面临威胁。哈马斯任命去年10月袭击以色列事件的主谋辛瓦尔为其政治领袖，停火前景变得更加黯淡。英国多地发生暴力骚乱，首相斯塔默的支持率降至7月大选前水平。抗议活动迫使孟加拉国总理出逃，诺贝尔奖得主、经济学家尤努斯宣誓就任临时政府首席顾问。

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股市回顾

全球股市蒸发6.4万亿美元 市场到处是坠落的刀子

周一交易屏幕上闪现的数字连市场老手都感到震惊。在东京，日经指数暴跌12%。在首尔，KOSPI指数重挫9%。当纽约开盘钟声敲响时，那斯达克指数在几秒钟内大跌6%。加密货币下跌，股市波动率指数VIX暴涨，投资者纷纷涌入美国国债避险。

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美股轮动进行中 但问题是这次将往哪个方向走

由于投资者担心联储会已错过了支撑美国经济的机会，股市遭遇剧烈抛售，而这也终结了一个轮动交易主题，同时也可能意味着另一个交易主题已开始，不过投资者仍在猜测股市接下来将往哪里走。

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海外大跌之际中国券商称本土股市拐点临近 料「东升西降」交易持续

中国券商抓住最近全球市场动荡的机会，为早前遭重创的中国股市呐喊助威，认为随着美国经济失去动力、中国政府加大经济刺激力度，拐点即将到来。

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全球债市

全球债券涨势加速 市场押注联储会等央行会更积极降息

随着交易员押注联储会和其他央行将更加积极降息，全球债券周一大涨。Pimco首席投资官认为买美债是上佳的防御性投资。

中国政府债料迎来年内最大月度供给潮 投资者期待货币政策继续发力

随着7月末中共中央政治局会议再度强调宏观政策「要持续用力、更加给力」，各地政府已开始积极「赶进度」发债，年内最大的债券供给潮正在涌来，市场期待货币宽松政策能持续发力。

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• 全球市场动荡之际 中资发行人离岸人民币债券融资展现韧性

中国国有大行据悉持续卖出7年期国债 殖利率领涨并带动曲线明显上移

中国国有大行据悉周四在二级市场持续卖出7年期国债，7年期殖利率领涨并带动整体曲线明显上移，凸显空头在债市多空拉锯中占据优势地位。

• 中国监管部门债市调控再加码 江苏部分农商行据悉被要求暂停国债交易

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中美利差倒挂缩小带动境内掉期点反弹 外资增配短债意愿或受影响

随着美债殖利率大幅下行，快速缩小中美利差倒挂的程度，外资今年以来通过在岸掉期操作买入短债带来的丰厚收益正受到侵蚀。

• 随着殖利率曲线趋平 摩根大通资产对中国国债暂停追涨