6/9 经济衰退担忧加剧 美债市波动性超过欧债

根据外媒周三 (4 日) 报导，债券交易员正准备迎接比欧洲市场更剧烈的美国债市波动，有迹象显示这个全球最大经济体步履蹒跚，加剧投资人对联准会 (Fed) 大幅降息的押注。

美国本周衡量即将到来的利率波动─即所谓利率交换选择权 (Swaption)─的指标有所上升，疲弱的经济活动数据增强利率决策者将在本月晚些时候降息 2 码 (50 个基点) 的观点。相较之下，欧元区的相应指标变化不大，外界普遍预估欧洲央行 (ECB) 会降息 1 码 (25 个基点)。

长期以来，投资人一直在考虑 Fed 今年可能比以往更大幅度降息的前景。在数据显示美国制造业活动萎缩以及辉达 (NVDA-US) 引领的美股再次陷入混乱之后，这种可能性显著增加。交易员目前认为，Fed 在 9 月 18 日降息 2 码的可能性约为 30%，高于上周的 20%。

美国公债周三上涨，延续前一天的走势。对 Fed 利最敏感的两年期公债走扬，殖利率下跌 4 个基点，至 3.83%，为近一个月来的最低水准。(公债价格和殖利率走势相反)

Pepperstone 策略师 Michael Brown 认为，美国债券市场的波动是 Fed 在指导其政策时对即将发布的数据的依赖程度的结果。他说：「这种对数据的依赖可以而且确实会导致更高的波动性。尤其是在决策周期的转折点，例如我们现在所处的位置。」

除了利率交换选择权指标攀升外，被称为恐惧指标的芝加哥选择权交易所波动率指数本周大涨 50%，市场替本周五 (6 日) 的美国就业报告做好了准备。交易员还将留意周三晚些时候公布的就业职位空缺和工厂订单数据的疲软迹象。

对美国经济状况的新担忧，也让美国公债殖利率曲线的关键部分处于倒挂的边缘，表明美国经济已经处于低迷之中需要政策支持。两年期及 10 年期公债殖利率差已缩小至仅 2 个基点。