16/9 一周市场回顾

美国8月核心通膨率意外上升一度削弱了联储会本周大幅降息的可能性。不过，鉴于决策官员已明确表示高度关注劳动力市场疲软，高盛执行长认为联储会有理由一次性降息50个基点，摩根大通和前纽约联储行长也表示认同，债市交易员重燃对本周降息50基点的预期。

伴随通膨回落且经济担忧升温，欧洲央行再次降息。虽然行长拉加德强调货币政策的限制性将保持足够长时间，但欧洲央行官员据悉并未完全关闭10月降息之门。彭博调查显示，逾半数观察人士认为日本央行下次加息时间为12月，无人预计会在本周会议上行动。而日本央行审议委员表示，只要经济表现符合预测，将考虑进一步升息。

中国8月核心通膨创三年多来新低，螺旋式通缩可能持续到2025年，同月工业增加值、零售和信贷数据也令人失望，经济实现成长目标面临严峻挑战。习近平敦促各级政府努力完成全年经济社会发展目标任务，中国央行表示将着手推出一些增量政策，降低企业融资和居民信贷成本。上月中国房价下跌速度略有加快，据悉当局最快9月降低存量房贷利率。此外，讨论多时的延迟退休新政落地激起千层浪，官方安抚青年就业担忧。

美国民主党总统候选人贺锦丽上周在与共和党对手川普首场辩论中的良好表现得到了观众、市场甚至一些共和党金主的普遍认可，交易员进一步平仓与川普赢得大选相关的押注。美国宣布9月27日起提高对电动汽车，太阳能电池等部分中国商品的关税，众议院通过生物安全法案，将矛头对准一些中国生物技术公司。德国和西班牙呼吁欧盟放弃对中国电动汽车加征关税的计画。

热门图表

中国央行调控债市效果显现 买短卖长策略扰动殖利率曲线

全球债市

摩根大通坚守阵地 美债交易员对降息50基点的预期重燃

对于联储会将以多大幅度推动本周期的首次降息行动，过去数周市场争论不休。但是，随着9月17-18日会议的临近，未来几天市场恐难免走势震荡

中国债市调控抑制资金追涨热情 理财和债基规模扩张显著放缓

中国债券牛市背后一股重要的做多力量——理财产品和基金可能将面临弹药不足的情况。这意味着债市上月出现调整后，交易热度或继续降温。

日本央行削减债券购买 日本投资者却反其道而行之

在日本央行放慢购债步伐的同时，当地投资者却反其道而行之，限制了债券殖利率的上行压力。彭博对日本央行数据的分析显示，在截止8月底的12个月日本私人投资者净买入32.2万亿日圆（2,250亿美元）日本国债。

中国财政部本月将在法国发行欧元债 为此类债券2019年来首次发行

时隔近五年，中国财政部计画本月下旬再度在法国发行欧元主权债。根据财政部公告，财政部将于9月23日当周在法国巴黎发行欧元主权债券，规模不超过20亿欧元。

全球汇市

出口商结汇助力人民币脉冲式上涨 然而经济逆风中扬帆远行不易

人民币汇率在8月大涨近2%，让市场的悲观预期迅速扭转，开始憧憬出口商存量美元结汇对汇率的巨大提振。然而在分析师眼中，这可能更多是一波脉冲式上涨，并不具备持续性。

日本央行委员称经济前景符合预期就考虑升息 日圆升至1月来最高

日本央行政策委员会审议委员中川顺子表示，只要经济表现符合预测，日本央行将持续调整货币政策的宽松程度。她发言后，日圆兑美元汇率升至141.51，为1月2日以来的最高水平。

摩根士丹利预计欧元将下跌7% 因欧洲央行有大幅降息的风险

摩根士丹利预计欧元将在几个月内跌向与美元平价的水平，因为市场定价可能会反映出对更激进欧洲央行宽松行动的预期。