23/9 降息循环起跑！法人Q4看好日元、澳币受惠 但2大关键护美元

上周 FOMC 投票决定将联邦基金利率目标区间下调 2 码至 4.75-5.00%，这是自去年 7 月升息以来的首次调整，加上美国经济数据表现比预期为佳，今年可望趋向软着陆，法人根据过去经验预测，在降息循环启动前美元便走弱，在未来 3 个月内适度的看淡美元，预期澳币与日元会受惠，但各国央行的利率政策、避险情绪会限制美元跌幅。

回顾历史上主要货币表现，美元通常会在联准会首次降息前开始走弱，而日元、澳币通常会在联准会宽松周期开始后小幅走强。

渣打 CIO 指出 在未来三个月内适度的看淡美元，并预期澳币与日元将相对受惠。澳洲央行在近期预期维持现行利率水平将为澳币提供持续的支持。日本央行在国内经济数据有所好转后，对于升息的态度转为积极，有助于支撑日元升值走势。

渣打 CIO 认为，虽然美元短期前景偏弱，但有几个因素可能使美元跌幅收敛。首先是各国央行的利率政策，主要央行中仅日本央行有进一步升息的打算，其他如欧洲央行、瑞士央行、英国央行、加拿大央行、纽西兰央行等主要央行预期都可能在 2025 年进一步降息以支持国内经济，联准会与其他主要央行利差对汇率影响已反应在目前的价格中。市场持续关注衰退风险，其带来的避险情绪对于美元是另一个支撑因素。

最后，目前而言美国的企业基本面仍为强劲并持续支持经济软着陆情境，国际资金对于美股的支持可能也将限制美元跌幅。
总结来说，联准会进入降息周期之际，渣打 CIO 建议投资者应该考虑保持高评级债券的配置，灵活调整股票投资，并密切关注外汇市场和黄金的走势。这些策略将有助于在市场变动中保持稳健的投资组合，并在即将到来的降息周期中管控风险。