18/10 欧洲央行第三次降息 支撑欧元区疲软经济

欧洲央行 (ECB) 今年第三次降息，因通膨加速回落让该行能替欧元区步履蹒跚的经济成长提供支撑。

欧洲央行 (ECB) 周四 (12 日) 将存款利率下调至 3.25%，为今年第三次降息 1 码 (25 个基点)，符合市场预期，也是 ECB 自 2011 年 12 月以来首次在货币政策会议上连续降息。

此外，ECB 将主要再融资利率和边际贷款利率分别降至 3.4%、3.65%，均符合市场预期。先前决策者暗示通膨风险降低和经济成长前景趋弱后，市场已完全消化这一举措。

消息公布后，交易员对 ECB 将年降息预期持稳，预估 12 月还会再降 1 码，到明年 6 月大约会降息 122 个基点。这意味着明年 6 月之前的会议每次都会降 1 码。

ECB 在声明中仍强调不预先承诺特定利率路径，将依照经济数据、逐次在货币政策会议中作出决策。值得注意的是，ECB 调整关于通膨的措辞，预估通膨将在明年回到 2% 目标，先前是预估在明年下半年才抵达目标。

声明中还强调，管理委员会随时准备调整所有工具，若有必要仍会保持足够的限制性水准。因为声明中提到，由于薪资仍在快速成长、欧元区通膨率居高不下，预料通膨可能会再次升温后回落至目标水准。

由此声明可见，尽管 ECB 进行降息，但其对通膨的潜在担忧并未完全消失。

连续降息大势已定？

自 9 月 12 日 ECB 货币政策会议以来，市场对货币宽松步伐加快的预期就已形成，当时市场定价暗示今年只会再降息一次，而非截至昨日的两次降息预期。

随着 10 月 1 日最新的通膨数据出炉，ECB 多位成员发表了鸽派言论，市场情绪也随之转变。ECB 总裁拉加德曾表示，最新数据「强化我们对通膨将及时回到目标水准的信心」也影响了市场。

另一个关键因素是欧元区的成长前景。上个月，ECB 下调欧元区 2024 年经济成长的预测，原因是国内需求疲软，目前预估欧元区国内生产毛额 (GDP) 将成长 0.8%，而先前的预测为 0.9%。

不过欧洲一些最大的经济体继续面临重大挑战，包括德国制造业疲软，法国即将实施一项庞大的财政整顿计划；同时，情绪指标依然疲软，商业活动指标恶化。

此外，资产购买计画方面，ECB 表示，资产购买计画 (APP) 和紧急购买计画 (PEPP) 的投资组合正在以可控且可预测的速度下降，平均每月削减 75 亿欧元的 PEPP 组合， 打算在 2024 年底停止 PEPP 再投资。

专家看法

Forexlive 分析师 Justin Low 表示，除了降息本身，ECB 的政策沟通没有任何变化。因此，这是一份相当简单明了的声明。他们只是在第一段中提到了经济数据的「近期下行意外」，这就是他们连续几个月采取行动的理由。

目前经济学家认同货币市场的观点，即 ECB 在之后的每次会议上都可能降息。此后，宽松步伐可能会放缓，到 2025 年底存款利率将降至 2%。

瑞银全球财富管理首席欧元区经济学家 Dean Turner 预估，ECB 将在 12 月会议上降息 1 码，将主要利率降至 3%，此后直到明年 6 月，每次会议都将降息。Turner 表示，对投资人而言，投资级固定收益仍提供获得更高收益率的诱人机会。此外，欧洲中小型股具有吸引力，应该会从降息中受益。