20/12 微策略快速走跌 动力渐失 分析师：不可能纳入标普500指数

近日，2024 年最热门个股微策略 (MicroStrategy) (MSTR-US) 股价持续下滑，动力渐失。

微策略周四 (19 日) 下跌 6.6%，收每股 $326.46，表现不及比特币，后者在过去 24 小时内下跌 4%，目前约为 97000 万美元。全球最大比特币 ETF，iShares Bitcoin Trust (IBIT-US)也在同日下跌 4%。

微策略的跌势始于 11 月 21 日创下的 543 美元历史高点，过去一个月内下跌近 25%，尽管比特币价格上涨了约 5%。然而，微策略今年股价仍然上涨约 400%。

由于微策略即将于 12 月 23 日纳入 Nasdaq 100 指数，股价因而承压。尽管如此，该股票的比特币溢价仍在缩小，根据估算，公司的市值约为其比特币持有价值的两倍，目前持有约 439,000 颗比特币。这一比率从 11 月的约 3.5 降至目前的水准，显示该股票未能跟上比特币的涨幅。

目前，公司的市值约为 790 亿美元，而其比特币持有价值约为 430 亿美元，此外还有 70 亿美元的负债。《巴隆周刊》近期警告，如果比特币溢价进一步收缩，该股票将面临回调风险。

在微策略将纳入 Nasdaq 100 的消息传出后，市场也开始臆测该股纳入 S&P 500 。若真能纳入 S&P 500 指数将可提振股价，但这潜在的利好因素似乎不太现实。根据 2025 年开始生效的会计变更，微策略持有的比特币价值将在财务报表中提升，若比特币价格上涨，可能会导致可观的净收入。

然而，S&P 指数委员会的入选决定是基于盈利能力、市值等多项因素，且该公司被视为类似封闭式基金而非真正的营运企业，这使得其入选 S&P 500 的可能性降低。

微策略虽然拥有小型软体业务，但该业务的价值仅约 10 亿美元，且在 GAAP 基准下未盈利，使其无法仅基于该业务的表现而进入 S&P 500。

会计变更将使公司的比特币重新评价，并将每季度的比特币持有变化纳入净收入。分析师对该公司持乐观态度，称其持续购买比特币的行为受到资本增强的支持。

Benchmark 分析师 Mark Palmer 对该公司持有「买入」评级，并设定目标价为 $650，基于对 2026 年比特币持有的估算。他预测该年年底的比特币价格将达到 $225,000。

尽管如此，微策略的「收益」仍然依赖于其比特币持有与流通股之间的比例变化，这一数字今年已超过 70%。