12/5 一周市场回顾

中美均表示日内瓦谈判取得实质性进展，但两国暂未公布具体措施，中国副总理何立峰称双方周一将发布联合声明。4月数据显示关税影响导致中国连续第三个月出现通缩，对美出口暴跌21%，不过其他地区补上缺口并使得总体成长8.1%。中国央行宣布降准降息等一系列货币政策支持措施，并在一季度货币政策执行报告中强调促进物价合理回升，推动社会综合融资成本下降。

美英达成川普发动关税战以来的首份贸易协议，欧盟也在与美国进行谈判，若谈判无果，欧盟拟对950亿欧元的美国商品加征关税。联储会连续第三次维持利率不变，并重申不急于降息，鲍威尔担忧关税导致通膨与失业率双双升高。财长贝森特称，避免债务触及上限的非常规措施恐在8月用尽。英国央行如预期降息25个基点，关税阴影下坚持渐进式宽松路径。

印巴在美国斡旋下达成停火协议，连续四天的冲突在周日停歇。习近平访问俄罗斯，与普丁会谈时强调中俄双方要坚持合作大方向，排除外部干扰。普丁提议5月15日在伊斯坦布尔与乌克兰举行不设任何先决条件的直接会谈，在川普敦促乌克兰立即与俄方启动和谈后，泽连斯基同意了普丁的提议。美国与伊朗开启第四轮核谈判。

热门图表

看图论市：中国资金利率持续下行向政策利率靠拢 负息差现象有望改善

股市回顾

华尔街最大多头不改其志 认定今年标普500将在7000收官

华尔街的股市策略师们基本上已经放弃了对2025年的过高预期，但一位多头丝毫未动摇：Wells Fargo Securities LLC.的Christopher Harvey。他预计，标准普尔500指数今年底将升至7,007点，与他2025年初时的预估相同。

高盛称大型科技股的业绩提振信心 近期回调是AI板块的买入机会

高盛分析师表示，上月底几家涉及AI领域的大型科技公司发布的业绩报告好于预期，表明在近期回调之后，投资者有机会重新布局这一板块。

• 辉达CEO称中国AI市场有望达500亿美元 无法参与将损失巨大

巴基斯坦据传用中国装备击落印度战机 A股军工板块应声大涨

中国军工企业股票周三大涨，因印度和巴基斯坦边境冲突升级提振了其出口前景。

全球债市

中国国债殖利率曲线或走陡 宽松政策落地打开短端利率下行空间

中国央行周三宣布将降准降息，短端国债殖利率应声下行，随着货币政策宽松落地，殖利率曲线有望走陡。

中国城投公司美元债券发行金额创历史新高 再融资需求是主要动因

随着大量离岸债务今年将到期，中国地方政府融资平台正在发行数量空前的美元债券。今年迄今，城投公司已发行149亿美元的美元债券，这是自1993年彭博开始跟踪此类数据以来的最高纪录。

苹果公司与通用汽车新债发行成本增加 关税担忧搅动人心

苹果公司和通用汽车周一发行债券时不得不支付较高的成本，表明在美国总统川普带来的关税政策压力下，投资者对持有公司债要求的回报更高。

全球汇市

台币盘中升破30元后涨幅收窄 央行总裁称有进场调节

台币兑美元周一盘中强势升破30元整数关卡，终场收升在逾两年最强水准，交易量更是创2015年彭博有记录以来新高。台湾央行总裁称，台币汇率近期过度波动，央行近两日均进场调节。

• 台币飙涨 增加台湾经济必须转型的压力

• 台币波动幅度趋于收敛 台湾央行总裁称非理性力量已释放

香港金管局加大力度卖出港元 捍卫联系汇率制度

香港金管局在彭博终端页面的数据显示，周二早间金管局创纪录地卖出605亿港元，防止汇率升破交易区间强方。当天晚些时候，金管局又卖出128亿港元，这也是上周五以来为遏制本币涨势开展的第四次抛售行动。

亚洲潜在的美元卖压几何 分析师称或引爆达2.5万亿美元的「雪崩」

分析师Stephen Jen指出，随着亚洲国家抛售其持有的美元，这个世界储备货币可能面临2.5万亿美元的「雪崩式」卖压。