05/07 跑贏美元的新興市場貨幣名單料縮短

今年，一些新興市場貨幣兌美元維持上漲。但隨著傳染性極強的德爾塔變異毒株成為開發中國家的新軟肋，未來幾周這一名單可能會縮短。

東方匯理稱，南非、俄羅斯等疫苗接種率落後的國家可能會感受到壓力，收緊防疫限制將損害這些國家的經濟活動。2021年曾表現最佳的蘭特和盧布首當其衝，拖累6月MSCI新興市場貨幣指數出現三個月來的首次走弱。

「疫苗接種進展將成為下半年新興市場表現分化的一個越來越重要的因素，」東方匯理新興市場策略負責人Sebastien Barbe稱。「由於疫苗接種率不同，變異毒株進一步傳播產生的影響在各國間將產生巨大差異，」經濟和政治因素的不同也帶來影響，他補充說。

南非蘭特和哥倫比亞披索已經感受到新冠病例激增帶來的痛苦。收緊貨幣政策無望，經濟還受到嚴重衝擊：更嚴格的防疫限制令正在承受一個世紀以來最嚴重萎縮的南非經濟雪上加霜，哥倫比亞擱置增稅計畫的決定使其評級被惠譽下調至垃圾級。

Columbia Threadneedle Investments的高級利率和外匯分析師Ed Al-Hussainy稱，南非和哥倫比亞的貨幣最為脆弱，它們的央行無法通過加息來「建立對美國的實際利率緩衝」。他表示，在渴望收益的全球投資者今年涌向這些國家的資產後，財政支出增加的前景和資本外流風險又加劇了壓力。

相比之下，他指出，巴西里耳和墨西哥披索將更具彈性，因為這兩個國家的央行在緊縮貨幣政策。儘管新冠病例仍居於高位，但今年里耳的表現超過了其他所有開發中國家的貨幣。

德爾塔變異毒株的傳播也對東南亞造成了影響。三菱日聯銀行預計旅遊收入疲軟將拖累泰銖表現。與此同時，印尼盾跌至4月以來最低水平，因為該國在經濟中心爪哇和巴厘島實施了迄今為止最嚴格的防疫限制措施。

分化加深

美國銀行在上周五的一份報告中稱，只有少數開發中國家——智利、中國、以色列、阿聯酋和中東歐國家——已經接種了近一半的人口，這被認為是遏制德爾塔變異毒株傳播所必需達到的接種率水平。美國銀行跨資產策略主管David Hauner表示，到年底時大多數主要新興市場的疫苗接種率應該能達到50%，包括巴西、印度、印度尼西亞、墨西哥、俄羅斯和土耳其。

不過他指出，南非是個例外，目前該國只有大約5%的人口接種了疫苗。按照目前的速度，該國要到2023年才能實現50%的接種率。在哥倫比亞，只有11%的人口完成了疫苗接種 ，低於智利、墨西哥和巴西。

經濟數據證實了這一分化：俄羅斯、南非以及一些接種率相對較低的亞洲國家，6月PMI指數下降。而在接種率較高的東歐和拉美國家，PMI大多上升。

這可能會加大開發中國家央行保持寬鬆政策的壓力，隨著聯儲會開始討論退出刺激措施，這對新興市場貨幣又是一個負面因素。

儘管防疫措施相對嚴格，疫苗接種也取得進展，英國等一些工業化程度更高的國家也仍在艱難遏制疫情。德意志銀行因而在一份報告中寫道，許多發展中經濟體最近病例激增——在許多情況下還不是新變異毒株導致的——表明形勢發展可能會更糟。

「我們正在密切關注感染人數的再度激增，」 Nordea Investment高級宏觀策略師Witold Bahrke說。「這是我們對新興市場貨幣持減持立場的因素之一，尤其是它可能對新興市場-已開發市場成長分化產生影響。」