17/2 日圓勢再成融資貨幣首選

美國聯儲局和歐洲央行開始展「鷹」姿之際，日本央行卻堅持鴿派立場，分析指，日圓將重奪全球最受歡迎融資貨幣的地位。惟這種交易同時存在風險，若然烏克蘭的緊張局勢再度升級，又或聯儲局的加息行動激進，從而引發金融市場拋售，日圓都可能重新成為資金避風港。

借Yen投資巴西貨幣 回報高

疫情期間，全球大部分央行將利率降至零，淡化日圓作為融資貨幣這個傳統角色，以往投資者藉借入低利率的日圓後，作高回報投資並賺取息差。

然而，近期日圓又重新成為最受歡迎的融資貨幣，因為此前日本央行宣布無限量購買政府債券，重申央行仍將保持極低利率及極寬鬆貨幣政策，以刺激經濟。

摩根大通外匯策略師Ben Shatil稱，倫敦或香港的投資者，通常以低息的日圓作為套利交易的融資貨幣。在目前的環境下，他們會選擇日圓作為融資貨幣，故繼續受青睞。其中一個典型的套利交易例子，是藉借入日圓投資於巴西貨幣市場，今年到目前為止，這種交易的年化回報率為10.7%。

惟對於日圓來說，日本是七大工業國集團（G7）中貨幣最弱的國家之一，短期利率一直維持負值。美國銀行指，日本經濟基本面疲弱、通脹較低及央行鴿派幣策，都令日圓弱勢。外媒報道，日本或開始擔心日圓疲軟對經濟的影響，特別是該國的大部分能源靠進口，而油價處於7年以來的高位。通脹率已經接近日本央行2%的政策目標，這使該行有可能放鬆對收益率的控制，而收益率的上升會使以日圓融資的交易受挫。

不過，滙豐全球外匯主管Paul Mackel表示，投資者把日圓作為融資貨幣，也不是沒有風險，皆因日圓匯價一直在上漲，已走出4年以來低位。昨日更曾升至每美元兌115.79日圓，升值蠶食了息差交易的獲利，因大部分套利涉及沽空融資貨幣。