1/7 日圓6個月累瀉18%

美元續強，美匯指數近日更升穿105，非美貨幣貶值壓力有增無減。今年次季亞洲貨幣經歷自1997年金融危機以來最慘的季度！區內主要貨幣兌美元中，被視為傳統避險貨幣的日圓，在美日息差愈趨擴大之下大幅貶值至136.88，再創24年新低，年初至今累貶約18%；泰銖貶至15年低位，印度盧比更已迭創歷史新低。

美或再大手加息添壓

摩根大通亞洲美元指數（不含日圓）第二季料跌半成，為亞洲金融風暴重創貨幣以來的最大跌幅。考慮到美國聯儲局7月或再次大幅加息，亞洲貨幣勢將承受更大壓力，亞洲國家央行若在此情況下繼續實行偏寬鬆幣策，息差擴闊的效應下，將帶來自身貨幣過度貶值風險，即使像南韓央行早已啟動加息，亦未能免除韓圜重貶的危機。

本幣貶值之際，為應對數十年來最快通脹，各國央行陷入兩難境地，政策制訂者需選擇強行提高借貸成本以捍衞貨幣匯價，同時為減少損害經濟增長的風險，動用外匯儲備干預，或讓市場自行運轉，大部分國家選擇以外匯儲備穩定本幣，這使得多家亞洲央行外匯儲備顯著下降，若第三季持續，勢將削弱區內經濟體應對金融動盪的能力。

最怕顯然是步日本的後塵，在日本央行堅持超寬鬆幣策下，美日息差愈來愈闊，自今年3月底以來日圓兌每美元貶值11%，至今未有止跌迹象，可日央行仍重申將維持超寬鬆幣策。華僑永亨銀行估計，日圓仍偏向下行格局，將關注日圓兌每美元135至140波動區間。滙豐銀行指，隨着市場對聯儲局鷹派加息預期降溫，有利日圓本季後回穩，日圓兌每美元年底或反彈至124，亞洲新興市場貨幣有望本季後趨穩。亞洲貨幣去向如何，還須看美元表現。