21/8 一周市場回顧

中國7月工業、零售、投資等一系列數據普遍弱於預期，70城房價續跌，樓市低迷或遠甚於官方數據。此外，碧桂園、中植等大型民企接連出現兌付困難，近20家國有房企示警上半年虧損。面對經濟困境，中國央行時隔一個月再度大幅下調政策利率，當局還要求金融機構加大放貸，統籌協調化解地方債務風險。華爾街大行紛紛下修中國經濟成長預測，惠譽也警告可能重新考慮中國的A+評級。

經濟陰霾令中國股匯承壓，MSCI中國指數悉數回吐政治局會議以來的漲幅，恒生指數進入熊市，人民幣一度觸及去年11月以來最低。為了提振股市信心和避免匯率劇烈波動，中國當局據悉考慮降低股票交易印花稅，並要求國有大行加強匯市干預。周五發布的人民幣中間價較市場預測的偏強幅度也創下紀錄最大，發出強烈維穩信號。

美國零售、製造業、失業救濟等最新數據顯示經濟韌性，聯儲會7月政策會議紀要釋放鷹派信號，官員們仍擔心通膨上行風險。英國火熱的薪資和通膨數據也強化央行再次加息的預期。緊縮擔憂升溫之下，彭博追蹤的全球主權債殖利率創15年新高，美股三周連跌。而日本核心CPI漲幅放緩，印證了央行認為通膨已見頂的觀點。美日利率繼續分化之下，日圓跌破去年觸發日本當局出手干預的水平。

熱門圖表

人民幣中間價偏強幅度為有紀錄以來最大 中國央行釋放強烈維穩信號

股市回顧

中國據悉考慮降低股票交易印花稅 以重振疲軟的股市

知情人士透露，中國當局考慮下調股票交易印花稅稅率，以提振對全球第二大股市的信心。另據悉中國有關部門窗口指導部分公募基金儘量避免淨賣出股票。面對股市低迷，以科創板為代表的一批公司提出股票回購計畫，有基金經理指出，這可能是政策有引導，甚至有窗口指導。

外資連賣A股天數追平歷史最長紀錄 「聰明錢」撤退打擊市場情緒

中國股市自上個月政治局會議以來的樂觀情緒消退，在經濟不振、人民幣匯率趨弱等影響下，外資連續淨賣出A股，也令市場信心更加低迷。

• 美國對沖基金經理Burry清倉阿里巴巴和京東 從鍾愛到拋棄只需數月

中國經濟痛苦勢將蔓延 全球股票投資經理轉攻為守

中國經濟急劇放緩殃及池魚，業務嚴重依賴中國的海外公司前景堪憂，因此全球股票投資經理正在尋求對沖風險。

• 美國銀行調查顯示投資者對股市的悲觀程度為去年2月以來最低

全球債市

全球主權債殖利率創15年新高 受加息擔憂升溫影響

全球政府債券殖利率升至金融危機以來的最高水平，因經濟數據堅挺，打消了投資者對央行即將停止或開始扭轉加息進程的樂觀情緒。

• 「債券之年」預期再落空 美國國債今年迄今回報率降至負值

美國長期國債遭遇大幅做空 令波動率指標劇烈震盪

美國長期國債空頭頭寸不斷增加已經在市場上引起連鎖反應，一項利率波動率指標的單日變動堪比2020年3月流動性危機時期的水平。

境外機構恢復減持中國債券 國債減持幅度創2月份以來最大

在全球債券因通膨擔憂重燃而遭拋售之際，中國債市亦未能倖免。境外機構在連續兩個月增持中國銀行間市場債券後，7月重回減持態勢，且國債和政金債雙雙遭到減持。

中國頂尖基金經理加槓桿重倉城投債 看好政治局化債方案降低風險

儘管部分地方政府融資平台的償付能力出現警示信號，一位專注中國固定收益市場投資近二十年的基金經理近期看好擇進機會，在其投資組合中拉升槓桿、大幅增持城投債。

• 天津城投新發債券獲70倍資金高額認購 市場押注城投債短期剛兌無虞

全球匯市

中國據悉要求國有大行加強外匯市場干預 避免匯率出現大幅波動

知情人士稱，人民幣兌美元匯率接近7.35這一受到中國領導層重視的點位後，相關部門已經要求國有大行在日常運作之外，加大對外匯市場的干預力度，避免匯率出現大幅波動。

日圓跌至2023年低點 有關日本干預的討論升溫

美日之間利差持續高企背景下，日圓周三跌破了去年曾觸發日本多年來首次干預的水平。

俄羅斯央行雖大幅上調基準利率 盧布匯率仍未獲提振

俄羅斯央行周二召開緊急會議，將利率大幅上調，但仍未能扭轉盧布跌勢。據知情人士透露，俄羅斯可能恢復部分資本管制，以遏制盧布跌至烏克蘭戰爭開始以來的最低水平。

全球央行

中國央行承諾防範匯率超調風險 加大宏觀政策調控力度

中國央行在第二季度貨幣政策執行報告中承諾防範匯率超調風險，將加大宏觀政策調控力度，還表示將適時調整優化房地產政策。