18/3 一周市場回顧

中國房企流動性困境再迎考驗，碧桂園境內債券首現逾期付息，而具有國資背景的萬科被穆迪下調至垃圾級，據悉該公司在與主要債權銀行討論債券置換方案，以免發生公開債務違約。萬科2月銷售額創六年來最大降幅，二季度將迎償債高峰，分析指緩解流動性壓力的關鍵將在監管支持。中國2月房價跌幅略有收窄，香港樓市在「撤辣」後熱度飆升，不過當地住房庫存高企仍有待消化，房價短期內恐難反彈。

中國2月末對實體經濟發放的人民幣貸款餘額創下紀錄最低同比增速，突顯貸款需求依然低迷，為了防止流動性在金融體系空轉，中國央行逾一年來首度MLF淨回籠資金。美國2月核心通膨率連續第二個月超預期，PPI創六個月來最大漲幅，但經濟學家預計聯儲會本周決策會議將更新的點陣圖仍會堅持今年降息三次的預測。日本央行告別負利率時代進入倒計時，最大工會組織爭取到30多年來最大加薪幅度，或有助說服央行本周加息。

川普鎖定共和黨總統候選人提名，將在11月大選中與拜登再度對決。大選年中美關係再現緊張跡象，美國眾議院強勢通過TikTok「不賣就禁」法案，參議院則不願倉促行事，不過前美國財長姆努欽已經與潛在投資者接洽，試圖組團收購TikTok。川普表示，如果當選總統，他將對中國公司在墨西哥生產的汽車加徵100%的關稅。據悉中國要求本土電動汽車商採購更多國產晶片以減少對西方進口的依賴，同時促進國內晶片產業發展。

熱門圖表

中國長期國債博弈升溫 30年期品種波動率2018年來首超同期限美債

股市回顧

國際大行唱多鼓舞外資士氣 寧德時代北向持股比躍升至9月來高位

在摩根士丹利上調股票評級後，寧德時代周一創下逾三年最大漲幅，外資買入熱情高漲。摩根士丹利將寧德時代評級上調至超配，並評為行業首選，稱隨著價格戰接近尾聲，寧德有望通過新的生產線提高成本效率。

摩根大通策略師：輝達等美國「科技七巨頭」的估值遠未達到頂峰

越來越多華爾街策略師正在淡化圍繞美國科技大型股泡沫化的擔憂。摩根大通的研究團隊表示，與過去五年平均水平相比，科技七巨頭相對標普500指數其他成份股估值較低。

• 超級看漲輝達的ETF吸金規模和成交量雙創紀錄 被視為散戶情緒指標

被動投資升溫又遇國家隊加持 華泰柏瑞滬深300ETF市值突破2000億元

中國股市信心修復之際，一只跟蹤滬深300指數的寬基ETF最新市值首次突破2000億元人民幣。在近年主動權益基金表現不佳及國家隊資金通過ETF入市維穩的背景下，突顯出ETF的擴容潛力。

• 科技與地產齊飛帶動香港股市大漲 恒生科技指數較1月低點反彈逾20%

歐洲藍籌股指數24年來首破5,000點大關 斯托克600徘徊在紀錄高位附近

歐洲藍籌股指數周三24年來首次突破5,000點大關，一系列企業發布樂觀的財報後，基準指數斯托克600徘徊在紀錄高位附近。

全球債市

中國據悉要求部分銀行限制為中資離岸債券發行提供備用信用證

中國監管機構據悉上周要求部分銀行限制使用一種重要增信工具為離岸公司債券發行提供支持，這是金融監管部門控制銀行信貸風險的最新舉措。

• 中國監管層據悉排查部分中資機構駐香港分支城投美元債持倉詳情

美債交易員聚焦聯儲會點陣圖 著眼年內降息次數和長期利率預期

美債交易員自年初以來大幅下調了對聯儲會年內降息幅度的預期，決策者本月發布最新的基準利率預測時，交易員們也將獲得新的線索。

標普將阿根廷本幣評級下調至選擇性違約 稱不良債務交換等同於違約

阿根廷本幣債券信用評級被標普全球評級下調至選擇性違約，此前該國催促投資者將所持債券交換成到期更晚的新債券。

全球匯市

[MLIV時評] 苦低波動久矣 人民幣交易員轉戰做多日圓

日圓兌人民幣匯率的漲勢短期可能還未完結。日本央行接近收緊貨幣政策的預期給日圓反彈上緊發條，也令日圓成為深受匯率低波動之苦的人民幣交易員的新寵。

日圓大漲預期降溫 野村等機構策略師調低今年收官水平預測

對日圓今年跑贏其他貨幣的預期幾乎已消退，策略師現在預計日圓到2024年底收官時將與年初水平相差不大。

比特幣本輪上漲期間 每日有約1,500個「百萬美元錢包」誕生

加密貨幣分析公司Kaiko Research指出，比特幣本輪創紀錄的漲勢期間，似乎每天都會誕生大約1,500個新的「百萬美元錢包」。

• 比特幣突破73,000美元再創新高 ETF需求旺盛