8/4 一周市場回顧

美國3月份新增非農就業人數超過30萬，創近一年來最高紀錄。鑒於經濟數據多數走強，且包括鮑威爾在內的多位聯儲會官員在降息問題上維持謹慎立場，交易員下調對於聯儲會降息的押注，並認為年內降息少於三次的概率在上升。與此同時，歐元區通膨率續降，或支持歐洲央行先於美國降息，該央行的3月會議紀要預計首次行動已近在眼前。日本央行行長暗示可能在下半年再次加息。

中國官方和民間製造業PMI雙雙升至約一年最高，不過房地產市場幾無好轉跡象，百強房企銷售持續低迷。鄭州市推出地產新政，計畫通過城投平台收購中古屋的方式激活需求。中國央行也要求加大已出台貨幣政策實施力度，並放寬自用車購車貸款規定，冀望提振消費信心。台灣發生25年來最強地震，導致至少10人遇難、晶片生產一度中斷。

在中美首腦近5個月後首次對話後，中美兩軍代表在夏威夷恢復防務對話，美國財長耶倫再度訪華，她對中國製造業「產能過剩」發出警告，呼籲北京重新回歸到親市場的改革上。拜登政府據悉要求韓國採取類似於美國的對華晶片技術出口限制，並將組團訪問荷蘭敦促其收緊對華晶片設備限制。

中東緊張局勢進一步升級，以色列計畫將平民從拉法遷出後粉碎哈馬斯，總理內塔尼亞胡表示還將對伊朗及其代理人採取行動，伊朗最高領袖誓言要就駐敘利亞使館遭襲事件報復以色列，德黑蘭當局要求美國「靠邊站」以免遭到打擊。拜登對以空襲造成救援人員死亡表示「憤慨」，並告誡內塔尼亞胡美國的支持將取決於保護平民的新措施。

熱門圖表

美國3月份新增非農就業人數創近一年來最大

股市回顧

中國經濟現復甦跡象 期權交易員們不再害怕香港中資股會暴跌

期權交易員正在改變他們對香港上市中資股將恢復暴跌的押注。恒生中國企業指數的波動率偏斜已降至2017年以來最低水平，顯示交易員對防範急劇下跌的需求減少。

投資者追捧不投中國的基金 發行人投其所好推出新產品

國際投資者繼續從交易中國股票的ETF撤出資金並熱捧印度、台灣等地資產，截至3月29日的當周，中國內地和香港是資金最大的外流地，規模高達3.252億美元。

• 中國股市與印度股市的關聯度創歷史新低

• 流入韓國股市的外資規模創季度新高 SK海力士市值突破千億美元

亞太地區一季度IPO融資規模創2019年以來最低 中國市場新股發行停滯

亞太地區首次公開募股(IPO)在經歷了五年來最差季度表現之後，韓國、印度和日本的IPO活動料將回暖，而中國市場的IPO交易可能依然寥寥。滙豐高級銀行家預計香港IPO復甦仍需時日。

全球債市

交易員將4.5%的10年期國債殖利率視為下一個考驗 焦點都在CPI

對於受到今年拋售重創的債券交易員來說，還有一個希望：聯儲會在對抗通貨膨脹的鬥爭佔上風的跡象。

日債投資者除面臨升息外 日本央行的公債儲備料自2008年來首次縮減

日本政府公債的投資者面臨的利空不僅是利率可能上揚，央行最快將在7-9月的季度大量減少債券的持有量。

點心債獲人民幣融資成本優勢加持 信用類發行規模創歷史新高

中美利差倒掛趨勢加深之際，人民幣融資成本優勢凸顯。在香港發行的離岸人民幣「點心債」顯著擴容，3月新發規模創月度歷史新高。

印度國債即將納入摩根大通指數 吸引大量外資湧入

印度即將被納入一個關鍵全球債券指數吸引大量資金湧入，已經在重塑這個長期以來致力於避免熱錢流動國家的市場。

全球匯市

強勢美元擾亂市場 匯率焦慮正在向全球蔓延

從東京到伊斯坦布爾，政策制定者通過言論和行動來捍衛匯率，因為富有韌性的美國經濟正以壓低降息的預期來保持美元強勢。

• 日本前財務官：若日圓跌破當前區間 當局可能隨時干預市場

• 英鎊在四個月低點附近徘徊 市場押注英國央行先於聯儲會降息

中國捍衛人民幣已進入關鍵時刻 央行可能再出手懲治空頭

中國捍衛遭受打擊的人民幣已進入關鍵時刻，政策制定者可能採取更強力措施來懲治空頭。

台幣風險逆轉指標由多轉空 即期失守32元關卡後貶勢料難止

隨著市場遞延對於美國降息的預期，這個利多非美貨幣的因素持續失色，台幣即期數度貶破32元關口後，期權衍伸品交易亦顯示台幣多方或已棄守，後市估計持續偏弱。