3/9 美國大選將如何影響美元和黃金價格

ABN AMRO銀行經濟學家在一份報告中表示，如果民主黨勝選，美元走勢將將相對平穩而黃金會溫和上升，惟共和黨勝選美元可能劇烈波動，黃金的情況也會非常複雜。

ABN AMRO銀行的一位經濟學家在一份報告中指出：「美元具有雙重性格，這意味著它既有周期性，又是終極避險貨幣。」這種雙重性意味著，在經濟強勁增長時期，特別是當增長超過通脹，實際利率為正，財政和經常帳戶平衡改善時，美元往往表現強勁。然而，在極端市場壓力和流動性短缺的時期，美元作為避險貨幣的角色變得尤為重要，推動其價值上升，因為投資者尋求穩定性。

美元的前景

ABN AMRO銀行表示，民主黨勝選，無論是部分還是完全勝選，對美元的影響預計有限。在民主黨政府治下，通脹可能會下降，但政策利率可能下降得更快，導致實際利率降低，這通常對貨幣不利。儘管財政平衡略有惡化可能會對美元施加一些下行壓力，但整體影響預計較小，美元將保持相對穩定，僅有輕微波動。

相比之下，共和黨勝選可能會帶來美元的劇烈波動。初期，美元可能因預期更嚴格的貿易政策（如關稅）和貿易賬走強而受到提振。隨著通脹上升，美元的強勢低位將進一步得到支持。然而，這種初期上升可能是暫時的。隨著這些政策的廣泛經濟影響變得明顯，美元可能在長期內走低。

如果共和黨政府對商品普遍增加關稅，即所謂的「強硬特朗普」情境，美國與歐洲貨幣政策之間的分歧可能是自1999年歐元誕生以來最顯著的。這可能導致歐元相對於美元貶值，有可能將歐元兌美元匯率推低至平價以下。然而，隨著市場情緒趨於穩定，這些政策的負面影響開始顯現，美元的初步強勢可能逆轉，導致美元顯著走弱。

黃金的前景

黃金一直被視為經濟不確定時期的避險資產。然而，近年來黃金市場的動態發生了變化，特別是隨著黃金ETF的崛起，使黃金更具投機性，受到投資流動、美元走勢和實際利率的嚴重影響，而不僅僅是其傳統的避險角色。

如果民主黨勝選，ABN AMRO銀行的一位經濟學家表示：「我們認為黃金價格可能會得到溫和支持，因為我們預計美元會適度下跌或保持中性，實際收益率會略下降。我們預計黃金價格將保持在每盎司2500美元左右。」

反之，共和黨勝選，特別是普遍增加關稅的情況下，可能會為黃金創造一個更複雜的情景。在這種政府的初期，通脹和利率的上升可能會提振美元，可能將黃金價格壓低到200日移動平均線以下，甚至可能跌至每盎司2000美元。然而，隨著美元的初步強勢消退和實際利率下降，黃金可能會反彈，價格有望超過2024年初的高點。