25/11 美元今年年底前料走強

彭博Markets Live Pulse最新調查顯示，美元年內有望進一步走強，而進入2025年則將面臨通膨加速、財政赤字激增等風險。

對於哪種風險來年有可能對美元損害最大，89名受訪者看法各異。赤字擔憂在受訪者中占比最高，為38%。另有32%的受訪者認為，如果將於1月就職的當選總統特朗普兌現他在競選期間承諾的關稅政策，則美國和全球經濟成長放緩明年將對美元造成壓力。

彭博美元指數剛剛創下一年以來最長周連漲紀錄，升至2022年以來最高，因為交易員們紛紛押注特朗普的政策將支撐美元。

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然而，受訪者指出，雖然這些政策可能會在短期內為美元升值創造條件，但它們對經濟的長期衝擊最終會削弱美元的吸引力。

特朗普第一任期內的情況就是如此。從特朗普2016年贏得大選到2017年1月就職期間，隨著美國國債殖利率飆升，美元上漲了近5%。然而，隨著美國經濟失去動力，而歐洲經濟成長加快，美元2017年大幅下跌。

美元多頭

儘管如此，短期看漲美元的受訪者人數仍達到了看跌者的2.5倍左右。約70%的受訪者認為，從現在起算，彭博美元指數未來一個月將走高。

兩大關鍵因素對美元今年年底前走強的信心構成支撐。

受訪者和投資者預計，聯儲會在降息問題上有耐心，會支撐美國國債殖利率，這將推動投資者流入美國資產。他們還指出，圍繞川普未來經濟政策的一系列不確定性可能會讓美元受到避險需求的提振。

「我們現在看好美元，但這一走勢能走多遠的核心之處依然未變，」法國巴黎資產管理的投資組合經理Peter Vassallo表示，其在美國大選後增持了美元兌歐元、澳元和日圓的多頭頭寸。

市場預期歐洲央行將積極放寬貨幣政策以提振當地經濟成長，拖累歐元上周五跌至兩年低點。這跟美國形成了鮮明對比，在美國，由於經濟數據表現堅韌，對聯儲會未來降息的預期已弱化。

參與調查的專業和散戶投資者信心十足，無視歷史數據提供的借鑒。根據2005年以來的數據，彭博美元指數12月份的平均跌幅為0.5%，這一時段通常表現疲軟。受訪者表示，美元走強，則墨西哥披索將首當其衝，其次是日圓和巴西雷亞爾。

美國商品期貨交易委員會截至11月19日的數據顯示，自美國大選以來，投機性貨幣交易員增持美元多頭頭寸，目前持有約233億美元的看漲衍生品押注。這達到了6月份以來最高。

樂觀頂峰

接受調查的多數投資者 —— 約55% —— 預計美元見頂會先於美股。與此同時，超過一半的受訪者表示，他們計畫在未來一個月內對標準普爾500指數的敞口保持穩定。

令美元所處環境更加複雜的是，未來幾個月內預計會出現的許多風險因素 —— 如影響經濟成長的高關稅和推高殖利率的通膨性政策 —— 同時也被視為可能會利好美元。

思博瑞全球固定收益團隊利率和外匯主管Lauren van Biljon表示，對貨幣市場如何應對特朗普最終形式具體政策的解讀需要時間。

這可能意味著貨幣波動性加劇，交易員押注特朗普重返白宮將加劇外匯波動，因為圍繞其經濟政策議程存在諸多疑問。

「我當然不認為美元強勢已經到了過度的地步，」van Biljon表示，「話雖如此，進入明年，我認為美元走勢會有出現雙向波動的可能性。市場擅長分析短期風險，但長期風險真不好說。」