20/1 一周市場回顧

中國2024年經濟成長率達到5%的官方目標，出口及貿易順差均創紀錄高位，12月房價跌速繼續放緩。不過，全年新增人民幣貸款自2011年以來首次出現下降，凸顯經濟中的融資需求疲軟。央行行長潘功勝稱，大力提振消費將是今年經濟工作的重點任務。此外，在人民幣貶值預期強烈之際，央行上調外債額度參數並召開外匯自律會議，釋放強烈穩匯率信號。

中國國家主席習近平與就職在即的川普上周五通話，雙方互釋善意並討論了貿易等話題。美國最高法院裁定支持TikTok「不賣就禁」的法律，但川普承諾周一就職後將發布行政令推遲該禁令的生效時間，並呼籲各科技公司幫助維持TikTok運轉。在川普的干預下，周六晚間下線的TikTok已開始恢復在美國的服務。據稱中國評估把TikTok美國業務賣給馬斯克的可能性。

美國總統拜登在卸任之前密集推出對華遏制措施，發布人工智能行政令和智能汽車技術禁令，公佈對輝達AI晶片出口新限制，還要求台積電和三星加強對華晶片供應審查等。關稅戰話題受到市場密切關注，川普擬設立「對外稅務局」，據悉他的智囊團隊討論了漸進式加關稅方案。韓國憲政危機再升級，法院以涉嫌內亂罪批准正式逮捕總統尹錫悅。加沙停火協議周日正式生效。

熱門圖表

中國投資者謹慎觀望川普就任 滬深成交額跌破萬億大關

全球央行

聯儲會理事Waller：如果通膨數據保持良好 上半年可能再次降息

美國12月躉售和核心消費通膨降溫，增強了聯儲會可能更早降息的預期。聯儲會理事Christopher Waller表示，如果通膨數據繼續表現良好，聯儲會可能今年上半年再次降息。

植田和男稱日本央行將在1月政策會議上決定是否加息

日本央行行長植田和男表示，該行將在備受關注的1月政策會議上就是否加息作出決定，美國經濟和春季薪資談判勢頭仍然是關鍵。知情人士稱，該行官員認為只要川普上台後不造成太多負面意外，本月加息的可能性就很大。

韓國央行暫時維持利率不變 對未來三個月再次降息持開放態度

韓國央行維持政策不變，在下次降息行動之前，將密切關注匯率、國內政治動盪以及唐納德·川普重返白宮等因素。

歐洲央行官員認為如果基線預測得到證實 進一步放鬆政策將是適宜之舉

歐洲央行上次決策的記錄顯示，官員們認為，如果消費者價格走勢符合預期，利率可以進一步下調。歐洲央行兩周後將開會，市場普遍預期將迎來本輪寬鬆周期中的第五次降息。

股市回顧

「小紅書」概念點燃沈寂已久的中國股市 A股領漲亞洲市場

近期中國股市風險偏好持續受到美國關稅威脅的壓制，但隨著監管維穩的表態，疊加小紅書等中國自媒體平台在美國走紅消息的催化，周二陸港股市走出反彈行情。

• 高盛策略師預計跌跌不休的中國股市今年將上漲20%

輝達市值狂飆突進3萬億美元創造歷史 華爾街不為所懼繼續押漲

自AI狂潮以來，輝達兩年內市值成長了3萬億美元，歷史上沒有哪只股票能在這麼短時間內取得如此成績。但是，對這家晶片製造商來說，格局正在轉變。

歐洲股市升至一個月高點 歷峰集團銷售額躍升提振奢侈品股

歐洲股市周四升至一個多月來的最高水平，受奢侈品和科技板塊提振。歷峰集團銷售額升幅達兩位數，同時台積電積極的展望提振了市場情緒。

全球債市

中國資金利率大幅高於政策利率 央行穩匯率收緊流動性逢年關考驗

中國央行剎住債牛並支撐人民幣匯率的舉措，正逢跨年資金面的考驗。隨著周內貨幣市場利率跳漲，銀行間7天期回購利率與政策利率之差達到近四年來最大。

• 中國央行逆回購淨投放創歷史第二高 近萬億MLF到期之際仍難緩資金緊張

全球債市風暴愈演愈烈 財政和貨幣等諸多擔憂加劇了市場拋售

對於那些因美國和世界大部分地區國債殖利率近來不斷上升而感到不安的人來說，市場發出的信息越來越清晰，那就是要習慣它。

• 押注殖利率達到5%的知名美債空頭選擇見好就收

• 美國國債有「死亡螺旋」之虞 歐、日等海外基金卻置之不理

市場拋售推高融資成本 英國發行30年期通膨掛鉤債券付出高昂代價

在英國股票、債券以及英鎊遭到拋售之後，英國發行30年期通膨掛鉤國債付出了高昂的代價。

萬科兌付大考前境內外債券遭拋售 投資者擔憂悲觀情緒的溢出風險

今年面臨債務兌付大考的萬科近期境內外債券顯著下跌，市場擔憂悲觀情緒或有所蔓延。萬科總裁祝九勝據報被公安機關帶走，公司或將面臨接管改組。不過經濟觀察報網站上關於萬科總裁以及萬科或面臨接管改組的報導已被移除。

全球匯市

中國上調外債額度參數並召開外匯自律會議 釋放強烈穩匯率信號

中國央行周一宣布上調跨境融資宏觀審慎調節參數，並公告近日召開了外匯市場指導委員會會議。在中美利差寬闊、貶值預期強烈之際，釋放穩定跨境資金流動和穩定匯率的信號。

亞洲央行政策行動接連出人意料 或暗示抵禦強勢美元的防線出現裂痕

印尼意外降息，印度央行也有放鬆對盧比嚴格管控的跡象，這都表明亞洲央行抵禦強勢美元的防線開始顯現裂痕。不過隨著市場對日本央行下周加息的預期升溫，日圓兌美元匯率升破155，觸及12月以來最高水平。

• 川普財長提名人：美元的全球儲備貨幣地位對美國經濟至關重要

財政風暴愈演愈烈 交易員押注英鎊將再跌8%

期權市場交易員正在為英鎊再跌8%做準備，愈演愈烈的財政風暴導致英國市場近期普遭拋售，令英鎊承壓。

大宗商品

歐盟醞釀對俄羅斯制裁新措施 考慮限制鋁進口並逐步封殺液化天然氣

知情人士透露，歐盟準備針對俄羅斯向烏克蘭發動的全面入侵祭出新一輪制裁，正在考慮的措施包括限制鋁進口及逐步停止購買其液化天然氣。

加拿大希望七國集團就金屬定價進行協商 以抗衡中國的影響力

加拿大希望盟國探討關鍵礦產的定價下限，以應對其所認為的來自中國的市場干預。中國是能源轉型關鍵金屬的主要供應國。

公司消息

川普承諾寬限並給服務商免責 TikTok在美國短暫下線後重見天日

TikTok在美國的關停於一天之內出現了戲劇性的反轉。該公司周六晚宣布下線，但周日當選總統川普承諾上任第一天發布行政命令暫停實施「不賣就禁」法以給字節跳動更多時間尋找買家後，該平台開始恢復服務。

碧桂園2023年虧損額再創新高 公司稱計提巨額減值撥備

碧桂園2023年虧損創紀錄，這家昔日的中國頭部房地產開發商在經歷違約後，稱預計在2025年上半年與境外債權人就債務重組方案達成一致。

蘋果iPhone假日季銷量下降5% 去年市場占有率被中國競爭對手侵蝕