5/5 一周市場回顧：美就業數據穩健

川普上任百日支持率跌穿四成，關稅衝擊之下美國經濟亮起紅燈，創紀錄的商品貿易逆差拖累一季度GDP三年來首次萎縮，4月製造業陷入五個月來最大收縮，但非農就業報告表現穩健，經濟學家稱關稅影響料在未來數月顯現。巴克萊和高盛將聯儲會下次降息的預期時間從6月推遲到7月。日本央行繼續暫停加息並預計通膨將更晚達到目標。

中美貿易談判前景或現轉機，中國表示正在評估與美國進行貿易談判的可能性，川普讚揚北京最新表態，稱願在「某個時候」降低中國關稅。關稅戰已經對中國經濟造成初期損害，4月份製造業活動陷入2023年12月以來最嚴重收縮，同期百強房企銷售也持續疲軟。習近平主持召開座談會，要求多措並舉有效穩住經濟基本盤。據報美國兩重量級議員敦促SEC將阿里巴巴、京東等中國公司摘牌。

地緣政治方面，美國和烏克蘭簽署自然資源開發協議，華盛頓將控制特別重建投資基金，川普團隊籌備施壓俄羅斯停戰的選項。川普宣布對伊朗石油買家實施二級制裁，在美伊核談判陷入僵局之際進一步施壓德黑蘭。韓國政壇持續動盪，財長崔相穆在原定接替韓德洙出任代總統不到兩小時前突然辭職。卡尼領導的自由黨以微弱優勢贏得加拿大大選。澳大利亞總理阿爾巴尼斯帶領工黨再度勝選。新加坡執政黨人民行動黨贏得國會選舉。

熱門圖表

中國央行4月開展12000億元買斷式逆回購 中長期流動性月度淨投放為零

股市回顧

知名技術分析師狄馬克：標普500指數漲勢將儘 美股恐跌入熊市

資深技術分析師湯姆·狄馬克表示，美國股市未來幾個月可能再次下跌，並最終邁入熊市。

中資港股二季度分紅料創同期新高 提前派息有望緩解夏季購匯壓力

香港上市的中資企業即將提前迎來今年的分紅旺季，與往年集中在三季度不同，今年上半年的派息大幅增加，這將有助於緩解人民幣在夏季面臨的集中購匯壓力。

A股單日逾40家公司被風險警示並停牌 年報集中披露期市場謹慎情緒升溫

隨著A股進入年報集中披露期，上周二單日被施以風險警示並停牌的公司就超過40家，多因財務不達標等原因，凸顯嚴監管背景下，業績不佳的中小型股後續面臨的調整壓力趨升。

投資老將麥樸思稱目前「現金為王」 旗下基金95%的倉位是現金

考慮到與貿易相關的不確定性可能會持續長達六個月，資深新興市場投資者麥樸思旗下基金的大量持倉都為現金。

• 巴菲特的柏克夏現金儲備增至紀錄高位 局勢動盪之下難以部署資金

全球債市

美國財長貝森特：兩年期美債殖利率發出聯儲會應該降息的信號

美國財政部長貝森特在接受Fox Business採訪時表示，美國兩年期國債殖利率已低於聯邦基金利率，表明美債市場正在發出聯儲會應該降息的信號。

美債市場陷入「新世界秩序」 打擊投資人持有長債的意願

上月席捲市場的「賣出美國」交易，可能會對投資者持有美國政府期限最長債券的意願造成持久打擊，債券恰恰是美國政府赤字融資工具的主要支柱。

美國財政部上調季度借款規模預估 因債務僵局拖累現金餘額

美國財政部上調了對本季度聯邦借款規模的預估，以反映初始現金餘額遠低於此前預測，這是由於國會尚未能提高聯邦債務上限。

• 市場大幅動盪後 華爾街料美國在標售債券上將中規中矩

全球匯市

香港金管局買入創紀錄規模美元 以捍衛聯繫匯率制

在港元升至交易區間上限後，香港為捍衛聯繫匯率制進行了干預，買入創紀錄規模的美元。

關稅戰當前中國部分出口商改變外匯策略 7.3附近結匯助人民幣企穩

美國加徵145%的關稅讓中國出口商對美國的業務按下了暫停鍵，疊加外匯市場的巨大波動，一些出口商轉變了策略，選擇在收到貨款後迅速賣掉手裡的美元，這一舉動也幫助人民幣兌美元匯率暫時穩定在7.3元一線。

• 中國企業3月集中調整掉期持倉 融入美元方向的交易創十年新高

台幣兌美元狂升創逾十年最大漲幅 美中談判希望提振股匯情緒

中美關稅僵局出現緩和跡象，加上美國AI龍頭公司交出漂亮財報及出口商大舉拋匯，激勵台灣股匯雙雙勁揚，其中台幣更是一舉狂升2.7%，漲幅之大令市場意外。

公司消息

巴菲特擬於年底卸任CEO 繼任者Abel將掌舵柏克夏

在導師沃倫·巴菲特麾下，Greg Abel一手打造了美國最大的能源業務之一。如今，他將嘗試接棒這位全球最負盛名的投資大師。

電商平台價格飛漲 事實證明美國消費者在為川普關稅埋單

川普宣稱，他對中國加徵的145%關稅負擔可能主要由中國來承擔。但是從幾家最熱門中國商品賣家的銷售價格來看，美國的消費者將會承擔關稅的主要負擔。

• 川普對華關稅打擊美國玩具業 行業調查顯示近半數企業警告破產風險

輝達CEO呼籲川普修改AI晶片出口規定 提醒稱中美技術差距微弱

輝達CEO呼籲川普修改AI晶片出口規定，他提醒稱，現在中國與美國的技術差距非常小。據悉美國考慮放鬆對輝達向阿聯酋出口晶片的限制

阿里巴巴發布新一代旗艦AI模型 加力角逐中國人工智能市場

阿里巴巴旗艦人工智能(AI)大模型「通義千問」發布最新版本，顯示自DeepSeek橫空出世以來中國人工智能大模型競爭愈發激烈。

• Deepseek發布新的數學AI模型，據報該模型同時支持超長上下文，其能處理複雜的數學證明

大宗商品

OPEC+同意6月份再次大幅增產 旨在懲罰不遵守限產協議的成員國

OPEC+同意6月再次大幅提高產量，該組織的領導者繼續加速恢復供應，旨在懲罰不遵守限產協議的成員國。

• OPEC石油產量4月意外下滑 未能實現預期增產

中信證券預計中國鋼鐵行業今年將迎來「轉折點」

中信證券認為，雖然海外關稅措施令需求承壓，但受益於刺激政策加碼和產能削減深化，今年中國鋼鐵業有望迎來「轉折點」。