21/05 匯率穩定不敵原物料與運費飛漲

中國出口成長迅猛且今年以來人民幣匯率相對穩定，但出口企業卻未能因此過上輕鬆日子，因為原物料和運費漲價、運輸和交貨緩慢正在蠶食他們的利潤、占用他們的資金。

人民幣兌美元年初迄今一直在6.4-6.6的窄區間內波動，且官方多次表態將維持其在合理均衡水平上的基本穩定。相比之下，大宗商品價格近期暴漲，推動中國4月生產者價格指數(PPI)創下2017年以來最快上漲，與消費者價格指數(CPI)之差亦顯著擴大；同時，中國出口運費價格在5月前兩周連續刷新歷史記錄。

安徽航睿電子科技有限公司的董事長袁靜就正為原物料漲價而頭疼不已。作為一家生產電容器的廠商，他的產品中大量用到的銅導線、焊接和噴金材料、聚丙烯薄膜等原物料已經漲價超過40%，但當他向下游企業提出僅5%的價格漲幅，也很難被客戶接受；同時採購原物料的賬期由2-3個月變成了提前半個月預付，這也占用他的資金。

「雖然今年的訂單增加了兩三成，但今年的總體利潤估計要下降50%，現在就是微利，有些產品還虧本。」袁靜在採訪中表示。袁靜的遭遇是中國出口商的一個縮影，他正積極為漲價與客戶溝通，同時加強成本控制。

在深交所旗下互動易平台上，過去一個月內包括柳工、長城汽車、永藝股份等公司在回答投資者提問時都提及原物料漲價對公司毛利產生負面影響，並表示將通過降低成本、提高價格等方式來維持毛利率。

然而，袁靜們的這些努力恐怕很難抵擋市場對其利潤空間的擠壓，中國CPI與PPI剪刀差的擴大就是原物料漲價難以傳導至終端消費者的有力證據，而且周三國務院常務會議也要求防止大宗商品不合理漲價向居民消費價格傳導。

國泰君安證券研究所策略首席分析師陳顯順近期也在報告中表示，PPI處於上行趨勢且環比增速超過0.7%時，中游製造業毛利率下行壓力最大，毛利率的下行通常持續兩個季度。成本上漲行業集中在汽車、家電、輕工、食品、建材、機械等行業。

雪上加霜

除了面對原物料價格的暴漲，緩慢的物流和昂貴的運費也讓出口商望而卻步。同樣在安徽的雙聯工藝品進出口有限公司企業主Gordon Gao表示，出口運力緊張是制約其擴大生產的瓶頸，「如果我們願意接，海外訂單量本來是可以翻倍的，但是出口運力不夠發不出去貨，只能減少接單。」

他今年比去年同期多接了兩三成訂單，但是由於出口貨櫃一箱難求，客戶訂不到艙位，他的倉庫裡堆滿了已經做好的成品，今年春節前的訂單一直推遲到5月中旬才發貨裝船。

「現在商船供應是中國經濟成長的一個瓶頸。」澳新銀行中國策略師邢兆鵬表示，他預計今年全年中國出口都會很強勁，商品供應依賴中國的局面在新興市場經濟體全面免疫前都不會改變。

邢兆鵬指出，由於需求激增、海外港口卸貨緩慢等原因，暫時沒有好的辦法緩解運費上漲壓力；而這對以CIF(到岸價格)交易的出口商影響更大。