13/09 美股短期勢調整10%

市場憂慮增長放慢，道指上周累挫2.15%，連跌兩周。近期不少大行警告，有跡象顯示美股持續漲勢或屆尾聲，尤其標指連續34天不曾漲1%，持續時間是20個月來最長；摩根士丹利數據亦顯示，自今年5月後，逾半標指成分股股價較高峰累跌最少10%。中小型股更糟糕，主力反映小型股表現的羅素2000指數中已有90%成分股調整一成，且跌勢未止。

大摩美股首席策略師威爾遜表示，大型科技股無法無止境地支持大市，股市將進入估值傾向收縮階段，一般而言會從最脆弱的環節動搖，之後蔓延至最穩健的企業。他把過程形容為「滾動調整」，並相信會在短期內發生，導致美股出現10%調整。

德銀首席策略師查達亦警告，美股出現顯著估值修正風險增加。他指，價格高昂並不會使市場大幅回調，若企業盈利增長大於股價上漲幅度，市盈率會下降，惟這次復甦期間市盈率的下調速度緩慢且不平均。

截至今年初，以過去12個月盈利計算的標指市盈率自去年疫情的14倍低位飆升至27倍。之後，由於企業盈利增長令市盈率回落至23.1倍左右，但仍較歷史平均區間高15%。

本周聚焦通脹數據

查達稱，標指成分股的企業盈利已連續5季超預期，惟盈利暴增趨勢似乎將結束，且標指中有六成板塊股價反映的復甦趨勢已高於實際，認為當前最大風險是經濟活動突放緩。

聯儲局政策走向可能觸動大市，市場正關注本周公布的美國8月消費物價指數（CPI），因通脹形勢將關係到當局會於9月會議宣布縮減買債，或等到11月會議才採取行動。

此外，兩名地區聯儲銀行行長近日披露的股市交易紀錄引發道德爭議。儘管兩人交易都符合守則，並已承諾9月底前沽清持股，但批評者認為當局應實行改革。長期主張聯儲局加強金融監管的美國參議員沃倫直言，聯儲局官員不應獲准交易或持有股票。