10/31 美國國債市場面臨現實考驗

美國債券市場悄然出現的樂觀情緒即將面臨考驗。

美國國債市場上周反彈，連續12周的下跌勢頭就此止步，市場猜測聯儲會在11月2日連續第四次加息75個基點後將暗示計畫縮減加息幅度。

市場的上漲推動基準10年期國債殖利率回落至4%左右，一些投資者押注，隨著聯儲會之前的行動顯露出令經濟放緩的跡象，債券市場的暴跌勢將永遠結束。這一觀點得到了聯儲會官員的支持，他們已經暗示貨幣政策緊縮步伐到年底可能放緩，可能加入加拿大央行和歐洲央行的決策者或是正在調整路線或是暗示可能這樣做。

但投資者對於聯儲會12月的行動依然存在嚴重分歧，期貨交易員仍然定價可能會再次加息0.75個百分點。而無論是聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾還是10月就業報告仍有可能無法讓前景變得明朗，這可能取決於通膨是否會有從四十年高點穩步回落的跡象。

「有趣的是，在他們尋求達到估計的最終水平時，鮑威爾是否打算說靠前發力已經結束，」 道明證券全球利率策略主管Priya Misra表示。「鮑威爾必須說利率終點存在上行風險，但市場會把聯儲會縮減加息幅度的信息視為鴿派信號。」

債券市場最近的反彈標志著動盪一年中的最新轉折，這一年見證了至少半個世紀以來的最大跌幅以及2007年金融危機爆發以來時間最長的持續波動。今年早些時候因猜測經濟成長降溫而出現的假底部曾經讓交易員很受傷，近期的期權交易 顯示投資者缺乏信心，一些人預測殖利率到11月底將跌至3.6%，另一些人預計會升至4.25%。

未來兩周，就業和通膨數據以及鮑威爾周三會議後的講話，將令人進一步洞悉市場當前的展望是否正確。

在主要數據中，ISM製造業指數10月份料降至50這一擴張與收縮的臨界點，而服務業指數料只會降至55.5。本周最主要的數據將是月度就業報告，預計將顯示10月份新增就業20萬人，環比略有下降，而折合成年率的薪資漲幅將從5%降至4.7%。