01/09 經濟學家對全球成長風險發出警告

 世界經濟似乎正在向一個更加艱難的時代過渡，利率將更高，地緣政治緊張局勢將加劇，不確定性將更加明顯。

這就是今年在新奧爾良召開的美國經濟學會年會上所傳遞的信息。經濟領域的精英——包括前美國財政部長勞倫斯·薩默斯、前國際貨幣基金組織首席經濟學家Kenneth Rogoff以及前英國央行決策者Kristin Forbes——對未來面臨的風險發出警告。

超低利率以及中國經濟快速成長的時代即將過去。投資者和決策者將面對一個新世界，美中競爭加劇、危險的債務膨脹將在更大程度上成為常態。

「我們處於一個充滿衝擊的時代，」哈佛大學教授Rogoff說。「我們可能正處於全球經濟的轉折點。」

在這些更長期困境的警告聲傳出之際，投資者對聯儲會在不導致經濟衰退情況下遏制高通膨的能力抱有更多的希望。美國股市和美債周五上漲，此前勞工部公佈的就業報告顯示上個月工資成長放緩，而失業率回落至數十年低點。

美國經濟學會年會周日召開，這是三年來的首次面對面會議，與會者都戴著口罩——經濟學界正在經歷一場信心危機。

大多數預測者未能預見到疫情醞釀出的持續通膨，這導致人們對多年來引導政策的計算機經濟模型假設產生深思和質疑。

「我們在理解通膨方面的記錄確實非常糟糕，」加利福尼亞州大學伯克利分校教授David Romer說。「未來一兩年可能出現的結果範圍非常非常廣」。

衝突的建議

面對這種不確定性，與會經濟學家給出了與聯儲會相矛盾的建議。諾貝爾獎獲得者Joseph Stiglitz警告稱，信貸緊縮將損害經濟，對降低通膨幾乎無益，因為通膨是由疫情和俄羅斯入侵烏克蘭引發的供應衝擊所致。

IMF首席經濟學家Pierre-Olivier Gournchas則持相反觀點，他強調聯儲會和其他央行保持抗通膨決心的重要性，即使是在失業率上升的情況下。

亞特蘭大聯儲行長Raphael Bostic稱，儘管薪資低於預期，但央行仍需要繼續加息。

不過，他承認前景有諸多不確定性。

「由於情況是前所未見的，疫情之特殊，所以很難對形勢隨著時間的推移演變做出堅定的預期，」Bostic周五在美國經濟學會年會上表示，他今年在聯儲會沒有投票權。

新弱點

前英國央行政策制定者Forbes表示，對Covid-19的政策反應「帶來了新的脆弱性和風險。」

政府債務的大量增加加劇了財政危機的風險，而疫情時代的低利率政策引發了可能最終破裂的資產泡沫。她說，隨著信貸成本飆升，這種脆弱性可能「更快顯露而不是遲到」。

Rogoff說，另一個長期的結構性轉變是中國長期增速的大幅放緩，而中國經濟成長在最近幾十年為全球經濟提供了動力。

雖然隨著防疫動態清零措施取消，中國經濟今年有望迎來反彈，但Rogoff強調中國經濟成長模式存在根深蒂固的問題，即嚴重依賴過度基建支出和房地產市場來拉動GDP。他的計算顯示，占中國GDP比重超過60%的較小城市的房價已經下跌20％。