03/14 銀行業擔憂衝擊市場

短期利率市場周一的轉變與四十多年來出現過的幾乎所有情形都不一樣，甚至與2008年金融危機以及911恐怖襲擊之後的市場情形都不同。

2年期美債殖利率在一天內的跌幅達到1980年代初期沃爾克時代以來的最大，並超過了1987年黑色星期一股市崩跌的那段時間。2年期美債殖利率一度暴跌65個基點，至3.935%，之後跌幅收窄至61個基點。在幾家銀行倒閉以及監管機構推出一項新支持工具之際，交易員徹底重新評估他們對聯儲會貨幣政策的預期。

2年期國債殖利率周一連續第三天大幅下跌，累計跌幅超過1個百分點。儘管美國監管機構周日宣布解決方案，但投資者繼續逃離美國的銀行股，各期限美債的需求激增。

互換合約市場上周反映出的預期還是聯儲會將在下周會議上加息50基點，而如今已預計從目前4.5%-4.75%區間加息的概率大大降低。3月份會議加息概率目前已經不到一半，市場現預計本輪周期的峰值將最多比當前的利率水平高25個基點。與此同時，2023年剩餘時間的合約預示，利率峰值將出現在5月份，之後聯儲會可能會在年內從峰值水平降息1個百分點。

「由於金融環境正在收緊，風險資產前景不佳，今天的交易主要集中在短端，」道明證券全球利率策略主管Priya Misra表示。「聯儲會希望收緊金融環境，但不是以一種無序的方式。」

另一方面，由於通膨率仍然居高不下，很難設想降息。2月的關鍵通膨數據定於周二公佈。

對加息預期的重新定價反映了這樣一種觀點，即儘管聯邦基金利率在過去一年中連續八次上調，但對於聯儲會下周會議來說，金融穩定風險比仍遠高於2%目標的通膨率更重要。