15/1 一周市場回顧

中國12月消費者價格連續第三個月下降，外需疲軟拖累去年出口出現2016年來首次下滑，人民幣貸款存量成長率創紀錄新低，種種數據表明擴內需是2024年頭號挑戰。中國央行周一料將調降1年期中期借貸便利(MLF)利率，加碼寬鬆以振信心，該行官員還暗示可能通過降準來刺激信貸。與此同時，央行與知名經濟學家座談，討論如何讓貨幣政策發揮更大效能。

美國12月CPI加速上行，顯示抗通膨步入艱難的最後一英里。但PPI意外連續下跌，市場加大對聯儲會3月份降息的押注。歐洲央行官員認為歐元區去年底已陷入衰退，行長拉加德稱一旦確信通膨朝著2%下降，將著手降息。同樣行至政策十字路口的日本央行1月料不急於告別負利率，加息時機可能在4月到來。世界大型企業聯合會的調查顯示，經濟衰退和通膨威脅仍是全球CEO的心腹大患。

被中國大陸稱之為「麻煩製造者」的民進黨參選人賴清德周六當選為下任台灣總統，給大陸對台政策提出新挑戰。不過賴清德勝選得票率為2000年以來最低，且此次沒有一個政黨在立法院取得過半席次。紅海局勢升級，美英對葉門境內的胡塞武裝目標發動數輪空襲，美國還獨自採取行動，瞄準胡塞武裝的雷達設施。南美洲國家厄瓜多爆發毒梟越獄、暴徒襲擊電視台等惡性事件，全國進入緊急狀態。北韓周日疑似進行了2024年以來首次中程彈道飛彈試射。

熱門圖表

人民幣中間價偏強幅度創11月來最大 寬鬆預期升溫之際央行繼續維穩

全球債市

中國城投美元債錄得四年來最高年回報率 套利空間引關注

中國一攬子化債政策使城投債熱潮從境內蔓延至離岸市場，在境內債利差收窄的背景下，城投美元債較高的回報引來追求高收益投資者的目光。iBoxx一項指數顯示，城投公司美元債去年回報近7.6%，為2019年以來新高。

• 中國城投債緊發行下2024年有望繼續受捧 但經濟成長料面臨掣肘

美債交易員緊抓殖利率4%區域的投資機會 堅信聯儲會降息為時不遠

押注2024年債券上漲的交易員對近期回調並不擔心，他們認為這是在聯儲會啟動降息之前抓住高殖利率的一次機會。摩根資產管理投資組合經理表示，對10年期美債來說，殖利率在4%至4.2%之間的任何時刻都是值得買入的機會。

• 摩根大通策略師認為美國國債在「休息」後將重返牛市

• 前債王認為10年期美債殖利率在4%被「高估」 較看好通膨保值債券

已開發世界的債券漲翻天 逾2萬億美元的新債或將煞風景

近期已開發國家債券價格節節攀升，為投資者帶來了一些急需的利潤。不過未來幾周，美國、英國和歐元區的政府將開始以前所未有的速度大舉發債，或給這波漲勢帶來威脅。

全球匯市

中國在岸外匯市場逐步復甦 人民幣兌美元即期日均成交邁向8月份來最高

隨著人民幣貶值壓力自四季度開始緩解，境內外匯市場的成交也逐步恢復活躍。根據外匯交易中心公佈的數據，今年1月以來在岸市場的美元/人民幣即期成交繼續穩步回升，當月前六個交易日日均成交量超過370億美元。

現貨比特幣ETF正式上市交易 比特幣短暫升破49,000美元

隨著現貨比特幣ETF周四正式上市交易，這個全球規模最大的加密貨幣自2021年12月以來首次突破49,000美元。

• 美國比特幣ETF首日交易 一舉創下逾46億美元成交量

股市回顧

中國股市開年青睞防禦策略 調查顯示投資者看到上行空間但顧慮重重

受中國經濟預期、聯儲會降息前景，以及公募基金博弈等諸多因素影響，陸港股市開局不佳，市場防禦策略明顯占優。彭博最新的季度調查顯示，多數機構認為一季度主要股指有回升空間，但顧慮地緣局勢及通縮等風險因素。

• 中國被動投資規模快速成長 去年股票ETF逆市流入逾770億美元

• 中國在MSCI新興市場指數中的占比降至新低 自峰值跌去近15個百分點

日本股市跑贏亞洲 東證指數收創34年來高位

日本股市周三表現強於地區其他主要股指，東證指數觸及34年來高位，日圓走軟以及債券殖利率下跌增強投資者對股市的看漲情緒。東證指數緊跟日經225指數的漲勢，後者周二觸及1990年以來最高水平。

美股2024年開局不利 投資者寄望企業回購托起市場

股市2024年開局不利。但這種局面可能會發生變化，隨著財報季拉開序幕，企業開始宣布股票回購計畫，投資者希望這將有助於市場延續去年的漲勢。

公司消息

中資開發商遠洋集團據悉尋求把所有境內人民幣債券展期

知情人士透露，中資地產商遠洋集團告知部分債券持有人，擬把所有境內人民幣債券展期，包括把其中四支展期不超過30個月。