29/7 一周市場回顧

面對今年經濟成長目標可能落空的風險，中國財政和貨幣政策再度發力，央行周初下調逆回購操作利率10個基點後，周四又意外增加中期借貸便利(MLF)操作並更大幅度降息，同日官方還宣布將安排三千億元特別國債資金支持設備更新和消費品以舊換新。中國大型銀行也紛紛下調存款利率。6月工業企業利潤增速顯著加快，顯示製造業韌性。

美國二季度GDP增速大超預期，不過聯儲會青睞的通膨指標6月份表現溫和，並且7月消費者信心指數跌至八個月低點，消費者的短期通膨預期也降至四個月最低。經濟學家預計聯儲會本周將釋放9月降息信號，美股上周五隨之反彈，暫止近期猛烈跌勢。此外，加拿大央行再度降息並暗示會進一步放鬆政策。日本企業服務價格創下約33年來最大漲幅並且東京通膨加速，但日本央行官員據悉認為消費支出疲軟令本周利率決策變得複雜化。

美國民主黨臨陣換將擾亂了共和黨陣腳，賀錦麗在短短一周就籌集到了2億美元資金，並且最新民調顯示她的支持率超過了川普。其他地緣政治方面，義大利總理訪華時表示希望重啟與中國的雙邊合作。美國國務卿布林肯和中國外長王毅討論多項安全議題，強調兩國關係穩定的重要性。美日韓防長簽署軍事訓練協議，鞏固在安全合作方面取得的成果。

熱門圖表

中國央行下調逆回購操作利率10個基點 LPR跟進新政策利率同幅度下調

股市回顧

中國據悉考慮將高頻交易費提高到至少十倍 量化行業將再受打擊

中國正在考慮將高頻交易費提高至少九倍，以幫助遏制一些量化交易策略。監管機構認為，高頻量化交易威脅到了以散戶為主的中國股市的公平性。

政治局會議提出「活躍資本市場」滿一年 上證綜指仍苦戰保衛2900點

中共中央政治局在去年7月罕見提出「活躍資本市場，提振投資者信心」，然一年過去中國股市仍在低位徘徊，市場關注本月的政治局會議是否會釋放更多提振市場的信號。

• 中國「國家隊」二季度申購ETF逾96億份 創紀錄資金流入引發維穩猜測

• 中國越來越多養老目標基金清盤 養老金改革受到衝擊

高盛交易部門：系統性基金應賣出美股 無論市場走勢如何

最近美國股市的暴跌向追蹤趨勢的基金發出警告：賣出美股，無論市場走勢如何。高盛主經紀商部門的報告顯示，上周對沖基金削減美股風險倉位的幅度為2021年1月以來最大。

全球債市

美債領漲全球債市 交易員押注降息臨近

美國國債大幅上漲，經濟放緩跡象和近期股市大跌引發聯儲會加快降息的呼聲，進一步提振殖利率曲線趨陡的押注。

• 兩年期美債標售獲創紀錄需求 凸顯出市場堅信聯儲會今年開始降息

中國國債殖利率曲線陡峭化交易伴隨風險 經濟低迷壓縮長端上行空間

隨著監管約束長端國債殖利率的下行空間，並動作頻頻強化引導短端利率，投資者押注中國國債曲線陡峭化的交易盛行。然而分析師對這類交易能延續的時間和空間卻有疑問。

• 中國低利率環境帶火熊貓債 非中資背景發行人融資規模超去年全年

• 中國安排3000億元超長期特別國債資金 支持設備更新和消費品以舊換新

中國城投紛紛再融資 境外債券發行創紀錄

隨著政府緩解還款壓力的努力提振了投資者信心，一度被視為中國債券市場最大風險之一的中國地方政府融資平台，在境外債券市場找到了喘息之機。

• 中國據悉延長對12省市化債的再融資支持政策至2027年中

神秘買家據悉打一折買進一家中國開發商債券 或為其他房企指出明路

一家大型中國房地產開發商似乎在另闢蹊徑以解決其債務問題：一個買家願意以超低價格購買這家房企的債券，然後注銷這些債券。

全球匯市

日圓兌美元勁揚 交易員押注重大轉折點終將臨近

隨著越來越多人預期日本和美國之間的利差終將縮小，日圓出現拐點的跡象越來越多。

• 日圓猛然間走強 在全球市場引發「大範圍平倉」

• 日圓「瘋狂」漲勢或來得快去得也快 下周就將見真章

川普希望美元貶值 華爾街懷疑他能讓美元漲更高

川普希望做一個讓美元走弱的總統，但他的所作所為恰恰在為美元提供上行動力。

Amundi加入看漲英鎊行列 儘管摩根大通警告漲勢面臨風險

英鎊舉世矚目的漲勢令Amundi SA從空頭轉為多頭，儘管摩根大通警告多頭頭寸過高。